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流動性は金融市場にどのような影響を与えるのか？絶対に知りたい真実！
マクロ経済と金融市場において、流動性は資産を迅速に現金化できるかどうかを示す重要な指標です。しかし、流動性危機は金融市場における深刻な現象であり、多くの場合、資産価格の急落を伴い、全体的な経済不況を引き起こしたり、悪化させたりします。この記事では、流動性が金融市場にどのような影響を与えるかを詳しく説明し、流動性危機の背後にある真実を明らかにします。
流動性ギャップの定義
流動性は、市場流動性、資金流動性、会計流動性など、複数の観点から定義できます。市場流動性は資産を現金に換える容易さを指します。資金流動性は借り手が外部資金を調達する能力に関係し、会計流動性は金融機関のバランスシートの健全性を評価する基準です。
流動性ギャップは通常、資産価格の下落を反映しており、長期的なファンダメンタルズを下回る可能性がある。
流動性危機の歴史的考察
1983年、経済学者のダイアモンドとディブビグは、流動性危機と銀行取り付け騒ぎのモデルを提唱し、銀行が本質的に流動性のない資産を受け入れることで流動性危機のリスクにさらされていることを明らかにしました。こうした契約は、銀行の将来に対する信頼の欠如により、預金者に「自己実現的」パニックを引き起こしやすい。
「健全な」銀行であっても、預金者のパニックにより破綻し、最終的には経済全体の流動性危機につながる可能性があります。
強化メカニズム
経済に小さなマイナスショックが発生した場合、流動性危機の自己強化メカニズムとして、バランスシートメカニズムと貸出チャネルの 2 つが働きます。具体的には、資産価格の下落により金融機関の資本が侵食され、資産価格が低い時期に資産を売却せざるを得なくなり、資産価格がさらに下落します。
この場合、借り手は「投げ売り」を強いられ、資産価格が下落するだけでなく、外部資金調達条件も悪化します。
資産価格と流動性危機の関係
流動性危機が発生すると、通常、資産価格は大幅に下落します。研究によれば、投資家が流動性リスクを負う場合、当然ながらその代償としてより高い期待収益を要求することが分かっています。したがって、流動性調整資本資産価格モデル (CAPM) では、資産の流動性リスクが高いほど、要求される収益率も高くなるとされています。
ポリシーの役割
流動性危機においては、政府の政策の役割を過小評価することはできない。政策により、流動性の低い資産を吸収し、政府保証の流動資産に置き換えることで、市場の流動性危機を緩和することができます。これらのポリシーは、事前介入と事後介入の両方を対象的にカバーできます。資産保有者に損失に対する保険を提供したり、預金保険を設立したりすれば、人々がお金を引き出すことに対するパニックを軽減するのに役立つだろう。
政策によって金融機関の資本構造を事前に強化できれば、金融機関は経済ショックに対してより強い耐性を持つことができるようになる。
新興市場における流動性危機
新興市場では、金融の自由化と短期外国資本の流入により、銀行の流動性危機が悪化する可能性がある。特に資本流出の観点では、新興市場は外部資金の引き上げの影響を受けやすく、特に脆弱です。
結論
流動性危機は、内外の圧力に直面した金融システムの脆弱性を浮き彫りにし、市場の流動性を高めて経済をさらに保護する方法を考えるよう促しています。流動性が不十分な場合、経済の安定と健全性を維持するための持続可能かつ効果的な対応策を見つけることができるでしょうか?
