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資産価格設定の秘密: 市場は需要と供給を通じてどのように価格を決定するのか?
金融経済学において、資産価格設定は、相互に関連する 2 つの価格設定原則の正式な構築と展開です。これらの原則は、市場参加者が需要と供給に基づいて価格がどのように決定されるかを理解するための枠組みを提供します。市場は単なる取引プラットフォームではなく、複数の要因の影響を受ける複雑なシステムです。このトピックについてさらに深く掘り下げてみましょう。
一般均衡資産価格
一般均衡理論によれば、価格は市場の需要と供給によって決定されます。資産価格は、各資産の需要と供給がその価格で等しいという要件、いわゆる市場清算を満たさなければなりません。このモデルでは、価格はマクロ経済変数に基づいており、個人の好みは価格を決定する主要な要素ではなくなりました。
これらのモデルは、特定の将来の投資期間にわたる市場価格の統計的に導出された確率分布をモデル化するように設計されています。
資本資産価格モデル (CAPM) では、市場全体と個人投資家のリスク許容度が中核領域となります。したがって、投資または株式の価値を計算するには、財務予測を考慮し、予測キャッシュ フローを割り引いて、最後にこれらの現在価値を集計して実際の価値を返す必要があります。この評価方法は独特であり、投資が直面するリスクを反映しています。
合理的な価格設定
合理的な価格設定の枠組みでは、デリバティブの価格は基本均衡 (つまり、均衡が決定された) 証券価格に基づいて計算されます。このような価格設定では裁定取引の存在は認められません。このアプローチは通常、資産をグループに分類するのではなく、資産ごとに固有のリスク価格を作成します。合理的な価格設定モデルは比較的低次元であり、市場全体のダイナミクスではなく、主に特定の資産のパフォーマンスに焦点を当てています。
オプション価格とその「ギリシャ人」の計算では、特定の資産価格モデルとその調整されたパラメーターを組み合わせます。
ブラック-ショールズ モデルなどの古典的な価格設定モデルは、デリバティブを含む市場のダイナミクスを記述します。これらのモデルの役割は、投資家が市場リスクとその潜在的なリターンを把握できるようにすることで、投資家が市場の複雑さを理解しながら最高のリターンを追求できるようにすることです。
原則間の相互関係
これらの資産価格設定の原則は、資産価格設定の基本定理を通じて相互に関連しています。裁定取引がない場合、市場はリスク中立または均衡措置と呼ばれる、考えられる市場シナリオに対して確率分布を課します。この理論は、観察された均衡価格と一致するリスク中立の確率分布を使用して財務上の意思決定を行うことを可能にする視点を提供します。
資本資産価格モデル (CAPM) は、リスク回避を市場全体の収益に関連付けることによって導き出すことができます。
さらに議論を進めると、これらのモデルは「州価格」に基づいて導き出すこともできることがわかります。いわゆる州価格とは、特定のイベントが特定の時間に発生したときに 1 単位の通貨または商品を支払う契約を指します。このようなモデルは、市場参加者に価格形成の性質を探求するよう促します。
一般均衡から合理的な価格設定まで、これら 2 つの理論は市場を理解するための異なる視点を提供し、資産価格の背後にある複雑な需要と供給の関係を明らかにします。投資家が直面する選択と、それがもたらす可能性のある結果は、考えさせられるものです。これらのモデルの指導の下で、私たちは市場のダイナミクスをより効果的に捉え、より多くの情報に基づいた投資決定を行うことができるでしょうか?
