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信用格付け会社の謎：借り手の信用度をどうやって評価するのか？
信用格付け会社 (CRA) は、信用格付けサービスの提供を専門とする一種の会社を指します。これらの格付けは、主に借り手の債務返済能力と債務不履行の可能性を評価するために使用されます。国、企業、またはさまざまな種類の金融商品であっても、これらの機関は市場の参考のために格付けを提供できます。しかし、過去数十年にわたり、信用格付け会社の役割と価値が広く疑問視されるようになり、その機能や運営方法についての議論が巻き起こっている。
信用格付け会社は情報の非対称性をある程度軽減してきましたが、その格付けは本当に市場の真の状態を反映しているのでしょうか?
信用格付け会社の歴史と発展
信用格付け会社の歴史は、米国の拡大に伴い事業活動の範囲が拡大した 19 世紀初頭に遡ります。馴染みのない顧客に対応する際に信用を延長することに対する販売業者の懸念が、信用報告産業の創設につながりました。これらの商業信用機関は、企業がより多くの情報に基づいた融資決定を行えるよう、信用評価を企業に提供しています。
市場の需要が高まるにつれ、信用格付け会社は、特に急成長する鉄道債券市場において、関連証券の格付けに注力し始めました。たとえば、1909 年にジョン ムーディは鉄道債券に特化した格付けレポートを発行しました。これは、独立した市場情報を追求した最初の例の 1 つです。
信用格付けの役割の進化
大不況の後、米国の信用格付けビジネスは急速に成長し、より厳しい規制の下に置かれるようになりました。 1936年の法律によると、投資リスクの拡大を防ぐため、「認められた格付けマニュアル」によって「投資適格」とみなされた債券のみが銀行などの金融機関によって購入できることになっている。
政治構造の変化により格付け会社の拡大がもたらされましたが、業界の信頼はますます困難に直面しています。
格付けの影響と論争
信用格付けは、単一企業の資金へのアクセスに影響を与えるだけでなく、資本市場全体の運営モデルにも重要な影響を与えます。たとえば、金融危機の際には、当初「AAA」格付けだった多くの債券が最終的に「ジャンク債」に格下げされ、投資家に巨額の損失をもたらし、信用危機を引き起こしました。
信用格付け会社に対する質問は、主に格付けの正確性と適時性に焦点を当てています。例えば、過去10年間の金融危機やエネルギー大手エンロンの破綻など、多くの重要な金融イベントにおいて、信用格付け会社の対応が実際の市場状況よりも遅れていることが多いと指摘する評論家もいる。
評価プロセスの透明性
信用格付けプロセスはどのように行われますか?一般に、信用格付け会社は、発行会社の財務諸表、法的契約、その他の関連情報を分析してデフォルトの可能性を予測します。これらの評価は通常、AAA や AA などの文字の組み合わせで表示されます。ただし、これらの評価は当局の意見を反映したものであり、明確な事実ではありません。
米国では、信用格付け機関が有価証券を積極的に「監視」することができます。つまり、格付け後も関連する有価証券の信用状況を継続的に見直し、必要に応じて調整を行います。しかし、一部の金融機関では、そのような「監視」が効率的または適時ではない可能性があり、金融市場の不安定につながる可能性があります。
将来への展望
資本市場が発展するにつれて、信用格付け会社の影響力は長期間にわたって存在し続けるでしょう。多くの投資家は依然として、投資決定の重要な基礎としてこれらの機関が提供する格付けに依存しています。しかし、批判の高まりにより、業界は信用格付けの透明性と正確性を向上させる方法を検討するようになりました。
絶え間なく変化する市場において、信用格付け会社は時代の変化に対応し、市場の健全な運営を真に確保できるでしょうか?
歴史的な観点から見ると、信用格付け会社は資本市場において不可欠な役割を果たしていますが、信用格付け会社の信頼性と信頼性を高めるためにそれに付随する課題や問題をどのように解決するかは、規範であり、規制当局が求められる重要な課題でもあります。急いで直面します。将来の金融エコシステムにおいて、これらの機関は信頼を再構築し、投資家の信頼と市場の安定に直接影響を与える格付けプロセスの透明性を向上させることができるでしょうか?
