Language
Country/Area
No result found
大危機の背後にある真実：金融危機の際、なぜ格付け会社の格付けは失敗したのか？
2007年から2008年にかけて金融危機が勃発し、信用格付け機関（CRA）の格付け制度が深刻な疑問視され、最高格付けの無数の証券がわずか数年でジャンク債レベルに下落し、市場に莫大な損失をもたらしました。かつては市場の安定装置と考えられていたこれらの機関が、なぜ重要な瞬間に機能しなくなったのでしょうか?この記事では、金融危機の際に信用格付け機関が信頼を失った歴史的背景、運営メカニズム、理由について考察します。
信用格付け機関は、理論的には、独立した評価を提供し、潜在的な借り手のプールを拡大し、流動性のある市場を促進することで情報コストを削減します。
信用格付け機関の歴史的背景
信用格付け機関は米国で最初に登場し、19 世紀の商業信用報告機関から始まりました。アメリカが西方へと拡大するにつれ、商取引の距離が長くなり、商人が顧客を個別に評価することが不可能になり、信用格付け機関が誕生しました。 1841 年、ルイス・タッパンがニューヨークで最初の信用格付け会社を設立し、財務の透明性に対する需要が高まるにつれて、これらの会社が企業やその発行する債券の信用リスクを評価し始めました。
金融市場における役割
信用格付けは通常、債券の金利に影響を及ぼし、格付けの高い債券は金利が低くなるため、投資家や金融プロセスにとって不可欠な要素となります。しかし、ここ数十年で、信用格付け会社の主な顧客は投資家から債券発行者へと移行し、利益相反の問題が生じている。
いくつかの研究によると、信用格付けは格付け機関が示唆するほど反応的ではなく、過去には信用格付け機関が多くの大規模な金融危機を予見できなかったことがある。
2007～2008 年の金融危機における失敗
2007年から2008年の金融危機の間、信用格付け機関の破綻は世界的な議論の的となった。データによれば、2006年にAAA格付けだった住宅ローン担保証券の73％が2年後にジャンク級に格下げされた。この現象は投資家に多大な損失をもたらしただけでなく、金融システム全体の安定性に長期的な脅威をもたらしました。
格付け機関の運営メカニズムの問題
信用格付け機関の評価プロセスは、発行体が提供する情報に大きく依存しており、独立した調査と正確な市場の反応が欠けています。発行体の財務状況に大きな変化があった場合でも、格付け機関は適時に格付けを調整できないことがよくあります。多くの場合、関連する格付けの変更は、企業危機が発生した後にのみ行われます。
今後の展望
市場の主要プレーヤーとして、信用格付け機関は改革の要請に応える必要がある。プロフェッショナリズムと透明性を維持することが、信頼を取り戻す鍵となります。さらに、市場はシステムをさらに改善し、これらの機関の格付けへの依存を減らす必要があります。投資家の利益を保護し、金融市場の変動リスクを軽減することは長期的な目標であるべきです。
結論深刻な金融危機と市場変動に直面して、信用格付け機関のパフォーマンスが厳しく精査されており、今後の改革課題が差し迫っています。
全体として、金融危機時の信用格付け機関のパフォーマンスは、内部業務の欠陥と外部からの監督の不十分さを明らかにした。このような複雑な環境に直面して、市場は投資家の利益を保護し、システムリスクを軽減するために信用格付け機関の役割と機能を再考する必要があります。では、今後の金融システムにおいて、どのような改革を行えば信用格付け機関の信頼を取り戻すことができるのでしょうか？
