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1980년대의 인수전쟁: 독약이 인수합병으로부터 기업을 구한 방법
1980년대 미국 기업들은 유례없는 인수전쟁을 겪었다. 무자비한 경쟁과 강력한 적의 인수 위협에 직면한 일부 기업은 독립성을 유지하기 위해 시급히 방어 수단을 찾아야 합니다. 포이즌필은 이런 배경에서 탄생해 기업이 적대적 인수합병에 맞서 싸울 수 있는 무기가 됐다. 이러한 유형의 주주권 계획은 회사가 대량의 주식을 취득하는 경우 잠재적인 인수자의 지분을 크게 희석시켜 인수 비용을 증가시켜 회사의 독립성을 보호할 수 있게 해줍니다.
독약의 유래
독약의 개념은 1982년 법률 전문가 마틴 립턴(Martin Lipton)에 의해 처음 제안되었습니다. 당시 미국은 특히 T. Boone Pickens와 Carl Icahn과 같은 기업 침입자들에 의한 적대적 인수의 물결에 직면해 있었습니다. 독약이라는 이름은 역사상 정탐꾼들이 적에게 발견되면 고문을 당하지 않기 위해 자기 보호를 위해 휴대했던 독약에서 유래되었습니다. 이러한 전략은 의심할 여지 없이 기업에 있어 힘든 싸움이 될 것이지만, 많은 주주들은 그러한 방어 조치에 불편함을 느낄 수 있습니다.
독약은 경영진에게 인수 위협에 직면하여 계획하고 협상할 수 있는 시간을 제공하고 주주들 사이에 더 높은 판매 가격을 협상할 수 있는 기회를 창출합니다.
독약의 작동 원리
독약 계획은 일반적으로 다음과 같이 진행됩니다. 한 주주가 회사 주식의 20%를 확보하면 다른 주주는 유리한 가격에 더 많은 주식을 구입할 권리가 있습니다. 이 경우 주주의 구매 행동은 인수자의 주식을 희석시켜 인수자가 더 높은 가격에 회사를 인수하도록 강요하기 때문입니다. 보통 독극물 투약 역시 회사 이사회의 재량사항이므로 회사는 실제 상황에 따라 적절한 대응을 할 수 있다.
독약의 법적 지위와 한계
독약 계획은 1985년 델라웨어 대법원에 의해 효과적인 방어 전략으로 인정되었지만 다른 국가에서는 법적 지위에 대해 논란이 있었습니다. 예를 들어, 캐나다의 독극물 프로그램은 종종 "허용된 인수" 개념과 결합되는 반면, 영국은 이러한 방어적 접근 방식을 금지합니다. 또한, 그러한 프로그램의 국제적 합법성은 여전히 진화하고 있습니다.
독약은 적대적 인수를 차단하는 데 효과적일 수 있지만, 그 존재는 경영진의 근무 시간을 연장할 수 있기 때문에 투자자들 사이에서 우려를 불러일으키기도 합니다.
최근 독약의 부활
2020년에는 글로벌 코로나19 전염병의 영향으로 많은 기업의 주가가 급락했습니다. 현재 많은 기업들이 잠재적인 인수를 방지하기 위해 다시 한 번 독극물 계획을 사용하기로 선택하고 있습니다. 2020년 3월, 미국 10개 기업이 새로운 독극물 사용을 발표하며 신기록을 세웠다. 게다가 2022년에는 엘론 머스크가 인수를 제안한 뒤 트위터 이사회도 만장일치로 독약 계획을 승인했다. 비록 최종 인수가 이뤄졌음에도 불구하고 적대적 인수를 방지하는 독약의 효과가 여전히 존재함을 알 수 있다.
독약의 미래
기업 환경이 변화함에 따라 독극물 사용도 계속 진화하고 있습니다. 많은 투자자들은 독약이 회사의 미래 생산성과 성장 잠재력에 영향을 미칠 수 있다고 주장하면서 그 효과에 회의적입니다. 이러한 조정과 변화에 직면하여 기업이 자신의 이익을 보호하는 것과 주주의 기대를 충족하는 것 사이에서 어떻게 균형을 유지할 수 있는지는 해결해야 할 과제가 되었습니다.
진행 중인 인수 전쟁에서 기업은 방어 수단으로 독극물을 계속 사용하게 될까요, 아니면 다른 보다 유연한 전략과 조치를 모색하게 될까요?
