André Schmidt

Fair Value-Bilanzierung und Ergebnisspaltung

Fur Entscheidungen uber den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren benotigt ein Investor zwei Informationen: erstens den Marktpreis, zu dem er das Wertpapier kaufen oder verkaufen kann, und zweitens den fundamentalen Wert, den er dem durch das Wertpapier verbrieften Zahlungsstrom zum Transaktionszeitpunkt beimisst. Es ist insofern eine nahe liegende Forderung, dass die Rechnungslegung als eine zentrale Informationsquelle fur Investoren an offentlichen Kapitalmarkten moglichst zeitnah und treffgenau Auskunft uber den fundamentalen Unternehmenswert geben soll. Diesem „unter Relevanzgesichtspunkten wunschenswerten Ideal einer Bilanz“1 waren nicht nur die fur Investoren wesentlichen Informationen zu entnehmen, sondern es wurde auch eine geeignete Basis fur eine Performancebeurteilung nach dem theoretischen Idealbild des okonomischen Gewinns bieten.2

Konzernsichtweisen in der Rechnungslegung und im Gesellschaftsrecht: Zur Übertragbarkeit des betriebswirtschaftlichen Konzernverständnisses auf Ausschüttungsregulierungen

I. Einleitung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231 II. Konzerntheoretische Einordnung der IFRS-Konzernrechnungslegung . . . . . 233 1. Betriebswirtschaftliches Konzernverständnis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233 2. Konzerntheorien . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237 3. Entwicklung der IFRS-Konzernrechnungslegung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243 4. Zwischenfazit I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246 III. Gesellschaftsrechtliches Konzernverständnis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248 1. Stand der wissenschaftlichen Diskussion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248 2. Zwischenfazit II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253 IV. Übertragbarkeit des betriebswirtschaftlichen Konzernverständnisses auf Ausschüttungsregulierungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255 1. Ausschüttungsbemessung von (konzernverbundenen) Aktiengesellschaften 255 2. Alternative Kompetenzverteilung bei der Gewinnverwendung . . . . . . . . . . 262 3. Konzernbezogene Ausschüttungsbemessung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265 V. Zusammenfassung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275

Geplante Reformen im Recht der GmbH: Konsequenzen für den Gläubigerschutz

III. Auswirkungen anstehender Reformen des GmbH-Rechts auf den Gläubigerschutz 388 1. Anstehende Reformen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 388 2. GmbH-Reform . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389 3. Reform der HGB-Rechnungslegung: das Bilanzrechtsmodernisierungsgesetz (BilMoG) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400

Ökonomische Fundierung buchwertbasierter Performancekennzahlen

Wertorientierte Performancekennzahlen sollen Auskunft über die in einzelnen Perioden erwartete bzw. erzielte Unternehmenswertsteigerung geben. Mit dem Ökonomischen Gewinn existiert eine Kennzahl, die Wertsteigerungen ohne zeitliche Verzögerungen ausweist. In der Praxis gelten aber buchwertbasierte Residualgewinne und Vermögensrenditen als „State of the Art“ des Wertmanagements. Durch die Methoden der Tragfähigkeitsabschreibung und der Abschreibung auf Basis des internen Zinsfußes kann ein Zusammenhang zwischen der buchwertbasierten und der ökonomischen Betrachtungsebene hergestellt werden.

Zur Höhe der betriebsnotwenigen Liquidität bei der Netzentgeltkalkulation

Dipl.-Ök. André Schmidt ist wissenschaftlicher Mitarbeiter und Doktorand am Lehrstuhl für Internationale Unternehmensrechnung an der Ruhr-Universität Bochum. Die Nutzungsentgelte für Stromnetze werden von der Bundesnetzagentur gemäß der Verordnung über die Entgelte für den Zugang zu Elektrizitätsversorgungsnetzen (StromNEV, BGBl. 2005, Teil I, Nr. 46) kostenbasiert festgelegt. Zu den Kosten des Netzbetriebs gehören nach § 7 StromNEV auch kalkulatorische Zinsen auf das betriebsnotwendige Eigenkapital. Bei dessen Ermittlung verbleiben aber Spielräume, die regelmäßig zu Meinungsverschiedenheiten zwischen Bundesnetzagentur und Netzbetreibern führen.