Fabiola Portillo Pérez de Viñaspre

Formación de precios de las acciones tras el acceso al MAB

El presente trabajo tiene por objeto analizar el impacto que la incorporación de las empresas al Mercado Alternativo Bursátil (MAB) español ha supuesto sobre la formación de los precios de las acciones involucradas. Para ello, se ha construido una base de datos que incluye la totalidad de las salidas a bolsa que han tenido lugar en el MAB hasta 2013, por medio de ofertas públicas iniciales (OPIs) y listing. A partir de dicha información, se han analizado tanto cuestiones relativas a la infravaloración inicial de los precios ofertados como a la evolución de precios de las acciones. Los resultados obtenidos muestran la existencia de una infravaloración durante el primer día de negociación, que está significativamente relacionada con el tamaño de la oferta, el clima bursátil, el tamaño de la empresa y su edad, siendo esta relación positiva para el tamaño de la oferta y el clima bursátil, y negativa para el resto de variables analizadas. Además, se observa que la evolución de los precios de las acciones, desde su incorporación al MAB hasta los 18 meses posteriores, no difiere de la evolución general de los precios de las acciones de las pequeñas empresas en el mercado.