José Guilherme Chaves Alberto

ANÁLISE DO Q DE TOBIN COMO DETERMINANTE DO INVESTIMENTO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS

O trabalho teve como objetivo analisar se o q de Tobin e uma variavel explicativa dos investimentos de capital das empresas brasileiras, tendo como hipotese que as empresas com q>1 investiriam e com q<1 renunciariam a oportunidades de investimento. Foram analisados dados anuais de 190 empresas listadas na Bovespa, no periodo de 1994 a 2010. O modelo estatistico utilizado foi o metodo dos minimos quadrados ordinarios, com analise em painel. Pode-se concluir que os modelos testados nao confi rmaram que o proposto por Tobin possa ser considerado um elemento relevante na decisao de investimentos. Apesar do grande periodo de tempo utilizado na amostra, verifi cou-se que nao foram ocorrencias macroeconomicas que infl uenciaram a nao rejeicao das hipoteses nulas de validade do coefi ciente q. A inclusao de dummies de tempo nao modifi cou os resultados. Como limitacao, apresenta-se o fato de que muitas empresas nao apresentaram as informacoes completas, difi cultando a utilizacao de uma amostra maior.