Marcos Roberto Gois de Oliveira

Análise da Influência dos Fundos de Private Equity e Venture Capital no Retorno das Ações das Empresas Investidas

OBJETIVO Esta pesquisa teve por objetivo comparar o retorno das acoes das empresas que foram investidas por gestores de private equity e/ou venture capital em relacao as que nao receberam esse tipo de investimento. METODOLOGIA A base de dados utilizada foi os precos e os retornos diarios das acoes das empresas que realizaram IPO no periodo de fevereiro/2006 a novembro/2010, bem como do indice Ibovespa. A analise compreendeu periodos de 21, 126, 252, 504 e 756 dias apos o IPO por meio das metodologias do Retorno Anormal Acumulado (RAA) e de modelos de regressao multipla que tentaram explicar o comportamento dos RAA’s atraves de seis variaveis: valor de mercado, indice book to market, volume de oferta, parcela primaria, presenca de organizacoes gestoras de PE/VC e nivel de governanca corporativa. RESULTADOS E CONCLUSOES Os resultados mostraram que as empresas com PE/VC apresentaram maiores RAA’s em relacao as empresas sem PE/VC em todos os periodos, considerando a amostra analisada. Na analise das regressoes chegou-se a conclusao de que alem da presenca de um fundo de PE/VC, o nivel de governanca corporativa e o volume de oferta influenciam nos valores dos RAA’s dessas empresas. Assim, concluiu-se que as empresas com PE/VC possuem maiores niveis de retorno em relacao as sem PE/VC, considerando as empresas que conseguiram abrir capital na bolsa de valores. IMPLICACOES PRATICAS Os resultados mostram a importância das organizacoes gestoras de PE/VC para as empresas investidas, seja pela implementacao de novas ferramentas de gestao e da formulacao de estrategias, pela composicao da equipe e dos conselhos, por causa da oferta de recursos financeiros ou ate mesmo pelo uso da inovacao em suas praticas e produtos, fazendo com que, em tese, as mesmas apresentem-se mais bem preparadas para entrar no mercado de capitais em relacao as demais empresas. PALAVRAS-CHAVE Private Equity. Venture Capital. Retorno Anormal Acumulado.   ANALYSIS INFLUENCE OF PRIVATE EQUITY AND VENTURE CAPITAL FUNDS IN RETURN OF THE SHARES OF THE INVESTED COMPANIES OBJECTIVE This research aimed to compare the return of stocks of companies that have been invested by private equity managers and/or venture capital relative to those not receiving this type of investment. METHODOLOGY The database used was the prices and daily stock returns of firms that held IPO in the period from February 2006 to November 2010, and the Bovespa index. The analysis included periods of 21, 126, 252, 504 and 756 days after the IPO through the methodologies of Cumulative Abnormal Return (CAR) and multiple regression models that attempt to explain the behavior of RAAs through six variables: market value, book to market ratio, volume of supply, first portion, the presence of PE/VC organizations and corporate governance level. RESULTS AND CONCLUSIONS The results showed that companies with PE/VC had higher RAAs for enterprises without PE/VC in all periods. In the regression analysis came to the conclusion that besides the presence of a background of PE/VC, the level of corporate governance and the volume of supply influence the values of RAAs businesses. Thus, it was concluded that companies with PE/VC have higher rates of return than without PE/VC, considering companies that have managed to go public on the stock exchange. PRACTICAL IMPLICATIONS The results show the importance of managing organizations of PE/VC for investee companies, is the implementation of new management tools and strategy formulation, the composition of the team and councils, because of the provision of financial resources or even the use of innovation in their practices and products, so that, in theory, they show up better prepared to enter the capital market in relation to other companies. KEYWORDS Private Equity. Venture Capital. Cumulative Abnormal Return.

Análise do desempenho em inovação das micro e pequenas empresas de tic em Pernambuco

O estudo aqui apresentado tem a finalidade de avaliar, atraves de um survey, usando uma amostra de 50 micro e pequenas empresas do estado de Pernambuco que atuam no setor de tecnologia de informacao e comunicacao, o grau e o perfil da inovacao. Para alcancar tal objetivo foi utilizada a metodologia proposta pelo Manual de Oslo e implantada pelo Servico Brasileiro de Apoio a Micro e Pequena Empresa, denominado de Agentes Locais de Inovacao. A acao dos agentes locais de inovacao tem suporte cientifico no radar de inovacao. Por meio de uma avaliacao de 13 dimensoes da inovacao obtidos atraves da aplicacao de um diagnostico foram abordados diferentes aspectos da organizacao. A pesquisa desenvolve-se em tres momentos: T0, T1 e T2. No momento T0 sao apresentadas as empresas as opcoes de alternativas para estimular a inovacao. Apos a execucao de algumas das acoes, momento T1, a empresa em analise e novamente avaliada e o seu grau de inovacao e novamente obtido, verificando-se a eficacia das acoes. No momento seguinte T2 e feito um novo diagnostico, apos um periodo superior a 3 meses, para avaliar se o empresario absorveu a cultura da inovacao. Para a amostra analisada os resultados obtidos mostram que o setor de tecnologia da informacao e comunicacao encontra-se com algumas dimensoes que necessitam ser desenvolvidas e que entre o momento inicial e final da pesquisa nao houve variacao significativa no seu grau geral de inovacao. As dimensoes presenca, cadeia de fornecimento e processos sao indicadas como de menor desempenho e por isso necessitam de maior atencao. Um dos resultados da pesquisa demonstra-se que as metricas estabelecidas no radar de inovacao podem orientar as estrategias de desenvolvimento.