Michael Ulan

The impact of exchange-rate volatility on export growth: Some theoretical considerations and empirical results☆

Abstract This paper (i) examines the theoretical relationship between exchange-rate volatility and export growth and (ii) tests for the empirical impact of such volatility on real export growth of 11 OECD countries. We argue that, theoretically, exchange-rate volatility can have an impact on trade in either a positive or negative direction. Empirical results are provided for the managed-rate and flexible-rate periods. Both nominal and real measures of exchange rates are used in two specifications of volatility: absolute percentage changes and standard deviations. Of 33 regressions presented, only three support the hypothesis that exchange-rate volatility impedes export performance.

Exchange-rate variability and trade performance: Evidence for the big seven industrial countries

ZusammenfassungVariabilitÄt der Wechselkurse und Entwicklung der Exporte: Evidenz für die sieben gro\en Industriestaaten. — Dieser Aufsatz enthÄlt empirische Ergebnisse über den Zusammenhang zwischen der VariabilitÄt der Wechselkurse und dem Au\enhandel der sieben gro\en OECD-LÄnder. Im Gegensatz zu anderen Arbeiten wird der Einflu\ der realen Exporterlöse der ölförderlÄnder auf die Ausfuhr dieser sieben LÄnder berücksichtigt. Au\erdem wird das auslÄndische Einkommen sowohl bei “hohen” als auch bei “niedrigen” Dollar-Wechselkursen berechnet, um sicherzustellen, da\ die Ergebnisse nicht durch die Wahl eines bestimmten Wechselkursniveaus für den Dollar verzerrt werden. Schlie\lich werden au\er den unverzögerten auch die verzögerten Impulse der WechselkursvariabilitÄt für die Exporte getestet. Die Ergebnisse lassen darauf schlie\en, da\ die WechselkursvariabilitÄt die Exporte keines der sieben gro\en LÄnder wÄhrend der Periode flexibler Kurse nachteilig beeinflu\t hat.RésuméVariabilité des taux de change et performance commerciale: Evidence pour les grands sept pays industriels. - Cet article présente des résultats empiriques concernant la relation entre la variabilité des taux de change et le commerce pour les grands sept pays OCDE. Contrairement aux autres études empiriques les auteurs considèrent l’influence des revenus reéls d’exportation des nations producteurs de pétrole sur les exportations de ces sept pays. Aussi les auteurs mesurent le revenu étranger au niveau des taux de change de dollar «haut» aussi bien que «bas» pour garantir que les résultats ne sont pas biaises par le niveau particulier des taux de change choisi pour le dollar EU. Finalement, les auteurs testent les effets immédiats et retardés de la variabilité des taux de change sur les exportations. Les résultats indiquent que la variabilité des taux de change n’a pas négativement influencé les exportations des grands sept pays pendant la période des taux de change flexibles.ResumenVariabilidad del tipo de cambio y comercio internacional: Evidencia para los siete países industrializados más importantes. - En este trabajo se presentan resultados empíricos de la relación entre la variabilidad del tipo de cambio y el comercio para los siete países más importantes de la OECD. A diferencia de trabajos previos se toma en cuenta la influencia de los ingresos reaies en concepto de exportaciones de los países exportadores de petróleo sobre las exportaciones de los siete países estudiados. Además se mide el ingreso en divisas al cambio alto y bajo del dólar, con el fin de evitar el sesgo immanente al utilizar un sólo nivel de cambio para el dólar. Finalmente, so lleva a cabo un test para estudiar el efecto instantáneo y desfasado de la variabilidad del tipo de cambio sobre las exportaciones. Los resultados indican que la variabilidad del tipo de cambio no ha afectado negativamente a las exportaciones de los siete países estudiados durante el período de cambios flexibles.

Review Essay: Is a Chilean-Style Tax on Short-Term Capital Inflows Stabilizing?

In the wake of the 1997–1998 East Asian financial crisis, some economists recommended that affected countries adopt a Chilean-style tax on short-term capital inflows to maintain domestic macroeconomic stability. In Chile, the tax reduced capital inflows lengthened the maturity of inflows, and maintained interest rates at levels designed to avoid overheating—but not costlessly. Aside from second-best arguments, such a tax is justified as a temporary measure to buy time to reform and introduce prudential regulation and supervision of a countrys financial system. Would dirigiste economies use the tax to facilitate reforms and remove it after effecting prudential regulation?

The U.S. Net International Investment Position: Misstated and Misunderstood

According to official figures, the United States in the 1980s has experienced persistently large and unprecedented deficits in its current account in the balance of international payments and a depletion of its Net International Investment Position (NIIP).

U.S. official forecasts of G-7 economies, 1976-90

Michael Wan is an economic onolyst at the U.S. Department of State. William C. Dewald is director of research at the Federal Reserve Bank of St. Louis. James B. Bullard is a senior economist at the Federal Reserve Honk of St. Louis. lerrom Bells provided research ossistonce. Any views expressed in this article ore those of the authors and nat necessarily those of the U.S. Department of State, the Federol Reserve Hank of St. Louis or the Federal Reserve System.