Patrick Velte

Women on management board and ESG performance

Purpose The purpose of this paper is to analyse women on management board and their impact on environmental, social and governance (ESG) performance in two European two-tier countries. Design/methodology/approach The empirical quantitative paper covers a sample of German and Austrian companies which are listed at the Prime Standard of the Frankfurt and Vienna Stock Exchange for the business years 2010-2014 (1,019 firm-year observations). A correlation and regression analysis is conducted to measure a possible link between gender diversity and ESG performance in these European countries. Findings Multiple regressions state that female members in the management board do have a positive impact on ESG performance, measured by the AssetFour database by Thomson Reuters. Surprisingly, CSR expertise does not have a significant impact on ESG performance, whether the implementation of a CSR committee has a positive and significant link with ESG performance. Originality/value The analysis is the first empirical study that has a focus on Germany and Austria as the main representatives of the European two-tier system. Findings have implications for both users and public policy and suggest that current national and European regulations on corporate governance and CSR could have a great impact on future CSR performance and market reactions.

Impact of Soft Law Regulation by Corporate Governance Codes on Firm Valuation. The Case of Germany

Purpose – This paper aims to provide insight whether disclosed compliance with the German Corporate Governance Code (GCGC) leads to higher valuation on the German stock market.Design/methodology/approach – Based on agency theory, stakeholder theory and institutional theory the authors conduct a meta-analysis and evaluate the value relevance of the compliance with the GCGC.Findings – The research finds that compliance with the GCGC is mainly not a value-relevant factor for German companies listed at the Frankfurt Stock Exchange.Research limitations/applications – The research considered is not fully comparable with regard to observation date, fully integration of the GCGC rules and company selection/sample size. Future research is encouraged to research the valuation effects of compliance with the GCGC for a longer time horizon, the use of uniform performance measures and the integration of all GCGC rules.Practical implications – Compliance with the GCGC has not proven to be a value-driver for German listed companies. We recommend companies to search for opportunities to make their corporate governance more comprehensive by expanding their corporate governance reporting and thus providing deeper insights on how their processes of management and control work.Originality/value – The paper is the first investigation integrating the results of ten years of ‘code compliance – market valuation’ research in Germany. We detect reasons why the enforcement mechanism of soft law regulation by corporate governance codes did not function on the German stock market, yet and address behavioral aspects why investors do not give enough relevance to companies’ corporate governance states so far.

Die Corporate Governance-Berichterstattung des Aufsichtsrats — Eine empirische Untersuchung im deutschen Prime Standard zum Einfluss auf die Unternehmensperformance

ZusammenfassungIn diesem Beitrag wird eine empirische studie vorgestellt, die auf Basis einer auswer-tung von Geschäftsberichten der im DaX30, MDaX und sDaX gelisteten deutschen aktiengesellschaften die Berichterstattung des aufsichtsrats unter besonderer Berück-sichtigung der Gehilfenfunktion des abschlussprüfers analysiert. Die deskriptive statistik zeigt insbesondere Defzite im rahmen der Berichterstattung des aufsichtsrats zur unab-hängigkeit, zu den Fachkenntnissen sowie zur prüfungsmethodik in den betrachteten Indizes des deutschen prime standards auf. ein positiver Zusammenhang zwischen der Indexzugehörigkeit der unternehmen und einer „ofensiven“ Corporate Governance-Berichterstattung konnte (nur) teilweise bestätigt werden. Die Korrelationsanalyse weist insbesondere auf statistisch signifkant positive Zusammenhänge zwischen der Bericht-erstattung zum anforderungsprofl des aufsichtsrats (unabhängigkeit und Finanzexper-tise) und ausgewählten Maßzahlen für die unternehmensperformance (aktienrendite, Kurs-Gewinn-verhältnis, Tobin’s Q und Gesamtkapitalrendite) hin. In einer Gesamtschau sind die festgestellten Korrelationen der betrachteten variablen insbesondere im DaX30 tendenziell schwach.AbstractThis paper presents the findings from a study, based on the annual reports’ analysis of German corporations listed in the DAX30, MDAX and SDAX, that investigates the supervisory board reporting in the Corporate Governance System with regard to the external auditor. The article contains material information of the supervisory boards’ composition and member specifications. Furthermore, the supervisory boards’ reporting concerning the audit’s objects, benchmarks, and methods will be shown. The descriptive statistic stated that essential deficits exist in the supervisory boards’ reporting on their independence, financial expertise and audit methods in the analyzed indices of the German Prime Standard. A positive link between companies’ order book turnover, free float market capitalization and the Corporate Governance-Reporting was found for only a few variables. The analysis of correlation stated a significant positive link between the reporting of the job profile of the supervisory board (independence and financial expertise) and selective performance measures (earnings per share, price-earnings-ratio, Tobin’s Q, return on assets). In general the correlation of the variables of the Corporate Governance-Reporting is rather low especially in the DAX30.

Weiterentwicklung der Vorstandsvergütungssysteme im Rahmen der Sustainable Corporate Governance

Unser akademischer Lehrer Prof. Dr. Carl-Christian Freidank hat im Rahmen seiner Forschungs-, Lehr- und Transferaktivitaten vielfaltige Aspekte der Corporate Governance behandelt. Seine beeindruckende Anzahl von Veroffentlichungen, Herausgeberschaften von Sammelbanden und Zeitschriften, Betreuungen von Dissertationen und Ausrichtung von Fachkonferenzen zu dieser Thematik wurde durch die Leitung des Arbeitskreises Corporate Governance Reporting der Schmalenbach-Gesellschaft fur Betriebswirtschaft e.V. in den Jahren 2014 bis 2017 gekront. Uns ist es eine besondere Freude, Prof. Dr. Carl-Christian Freidank mit einem Beitrag zu ehren, der eine aktuelle Thematik der Sustainable Corporate Governance behandelt: die Einbeziehung nichtfinanzieller Leistungsindikatoren im Rahmen der Vorstandsvergutungssysteme.

Do women on management board increase fair value relevance

How to cite this paper: Velte, P. (2017). Do women on management board increase fair value relevance?. Corporate Governance and Sustainability Review, 1(1), 6-16. http://doi.org/10.22495/cgsrv1i1p1 Copyright

Relevanz von Rechnungslegungsempfehlungen des Deutschen Rechnungslegungs Standards Committee (DRSC) unter besonderer Berücksichtigung des Deutschen Rechnungslegungsstandards Nr. (DRS) 20 (Konzernlagebericht)

EnglishThe German Commercial Code („HGB“) refers to German Accounting Standards (GAS) released by the Accounting Standards Committee of Germany (ASCG) as accounting recommendations. Their promulgation by the German Federal Ministry of Justice („BMJ“), nowadays German Federal Ministry of Justice and Consumer Protection („BMJV“), is associated with the following statutory presumption in § 342 (2) HGB: When applying GAS, one can suppose that this is in line with the principles of standard accounting practices („GoB“) for group accounting. However, it is increasingly noticeable that the literal application and enforcement of the GAS is deemed necessary by accountants, auditors as well as the German Financial Reporting Enforcement Panel (FREP) and the Federal Financial Supervisory Authority („BaFin“). Furthermore, the aforementioned institutions tend to extend the scope of GAS from group accounts to single financial statements. This article starts with a classification of the GAS within the German accounting legislation. Following a general clarification of the limited authoritative impact of GAS, the authors challenge the binding character of selected new requirements of GAS 20 (group management report), which was promulgated on 4 December 2012 by the BMJ. This paper provides evidence that GAS 20 repeatedly goes beyond the „GoB“ in terms of commercial law and lags behind once. Hence, the ASCG to some extend acts as an accounting standard setter and goes beyond its competences. Therefore, preparers of group accounts are not required to apply GAS 20 literally. They can provide more information than necessary with respect to the „GoB“, but less information is not tolerable. Consequently, the scope of GAS 20 is strictly limited to group management reports. Its extension on management reports accompanying single financial statements (§ 289 HGB) is not justifiable. Our findings have significant impact on accounting practice (preparers) as well as on auditors and the enforcement institutions in Germany. DeutschMit der Bekanntmachung der im Handelsgesetzbuch (HGB) als Rechnungslegungsempfehlungen bezeichneten Deutschen Rechnungslegungs Standards (DRS) durch das Bundesministerium fur Justiz (BMJ), inzwischen Bundesministerium fur Justiz und Verbraucherschutz1 (BMJV), ist die gesetzliche Vermutung in § 342 Abs. 2 HGB verknupft, dass bei ihrer Anwendung die Grundsatze ordnungsmasiger Buchfuhrung (GoB) fur die Konzernrechnungslegung beachtet werden. Indes zeigt sich zunehmend, dass Rechnungsleger, Abschlussprufer sowie die Deutsche Prufstelle fur Rechnungslegung (DPR) und die Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) deren wortgetreue Anwendung und Durchsetzung als geboten erachten. Der Beitrag ordnet zunachst die DRS in das deutsche Rechnungslegungsrecht ein und untersucht darauf aufbauend die Verbindlichkeit ausgewahlter neuer Regelungen des DRS 20 zur Ausgestaltung des Konzernlageberichts, der durch das BMJ am 4. 12. 2012 veroffentlicht wurde. Dabei zeigt sich, dass DRS 20 verschiedentlich Regelungen enthalt, die uber die Gesetzesinterpretation der §§ 289, 315 HGB hinausgehen und zwar sowohl zugunsten als auch zuungunsten von Konzernlageberichtsadressaten und Konzernlageberichterstellern. Mithin ist weder eine wortgetreue Anwendung im Konzernlagebericht notwendig noch eine vollumfangliche Ausstrahlungswirkung von DRS 20 auf die Lageberichterstattung nach § 289 HGB vertretbar.

Lösung kurzfristiger kostenrechnerischer Entscheidungsprobleme im Absatz- und Beschaffungsbereich mithilfe der linearen Simultanplanung

Die vorliegende Fallstudie behandelt kurzfristige Entscheidungsprobleme der Kostenrechnung im Absatzund Beschaffungsbereich, die mithilfe der linearen Simultanplanung gelöst werden. Thematisiert werden die Break-Even-Analyse, die Frage der Eigenfertigung oder des Fremdbezugs sowie die Bestimmung von Preisunterund Preisobergrenzen. Zunächst werden in diesem WiSt-Heft die Fallbeschreibung und die Problemstellungen skizziert. Im nächsten WiSt-Heft, Nr. X, 2014, S. Y ff., werden die Lösungen thematisiert.

Statische, dynamische und organische Bilanztheorien

Bilanztheorien, die sich auf die periodische Vermögensund Erfolgsrechnung beschränken, erfüllen eine Erklärungsund Gestaltungsfunktion. Während die Erklärungsfunktion Ansatz, Bewertung und Ausweis von Bilanzund GuV-Posten fokussiert, besteht die Gestaltungsfunktion in der Formulierung von Handlungsempfehlungen, wie der Aussagegehalt der Bilanz unter Berücksichtigung bestimmter Ziele und Normen verbessert werden kann. Der vorliegende Beitrag stellt die „klassischen“ Ansätze der statischen, dynamischen und organischen Bilanztheorien anhand ihrer wesentlichen Vertreter sowie intermediäre Varianten dar.

Entwicklung der Personalverflechtungen in Deutschland und Einfluss auf die Unternehmensperformance

Am deutschen Kapitalmarkt wurde traditionell eine hohe Personalverflechtung von Vorständen und Aufsichtsräten gemessen. Seit der Globalisierung und der Internationalisierung der Finanzund Kapitalmärkte galt die „Deutschland AG“ als nicht mehr konkurrenzfähig aufgrund des steigenden Eigenkapitalbedarfs deutscher Unternehmen. Der vorliegende Beitrag gibt vor dem Hintergrund der „Entflechtung der Deutschland AG“ eine Bestandsaufnahme zur Entwicklung der Personalverflechtungen in Deutschland sowie zu den Einflüssen auf den Unternehmenserfolg aus internationaler Sicht.

Corporate Governance in Ukraine: Major Standards and Emerging Trends

The level of corporate sector development depends not only on historical processes and factors, but also on the legal framework, which is actual at the certain time. Corporate governance in Ukrainian companies is developing constantly, e.g. under the influence of intense change legislation, so first we systematize the results of previous studies, second we carry out cross-sector analysis of the corporate governance performance in the financial and non-financial companies, and third we try to determine whether Ukrainian emerging corporate governance trends are moving to the worldwide accepted standards or not.