Raquel de Freitas Oliveira

Depositors’ Perception of “Too-Big-to-Fail”*

The goal of this study is to examine if the perception of a too big to fail policy affects depositor behavior. We exploit a shock to the Brazilian banking system during the international turmoil following Lehman’s demise in September 2008. Anecdotal evidence shows that an extensive amount of deposits flew from smaller banks to the largest banks of Brazil triggered by the bad news from the global banking industry. We investigate if depositor behavior is better explained by banks’ fundamentals or by the perception of an implicit too big to fail policy. Our empirical strategy allows us to disentangle the continuous benefits of size from the discontinuous benefit of being perceived as too big to fail. Our unique database allows us to compare the behavior of uninsured depositors versus the total set of depositors. In addition, information on the type of holder of certificates of deposit allows us to identify differences in behavior of institutional investors, individual investors and non financial firms. Taken together, our results are consistent with the idea that depositors ran from smaller banks to the largest banks because they believed the largest banks were too big to fail. We also find that banks that had relatively more certificates of deposits held by institutional investors suffered more deposit outflows throughout the crisis. The evidence suggests that banks perceived as too big to fail have an important competitive advantage during a liquidity crisis because of the inflow of deposits they receive.

Atuação de bancos estrangeiros no Brasil: mercados de crédito e derivativos de 2005 a 2011

Este estudo insere-se no debate a respeito das consequencias da presenca de bancos estrangeiros em paises em desenvolvimento. Especificamente, e investigada a atuacao do conjunto de bancos de controle estrangeiro no Brasil de 2005 a 2011, com foco em sua participacao nos mercados de credito e de derivativos cambiais. Verificaram-se ainda os impactos da crise financeira internacional de 2008/2009 sobre o comportamento desses bancos. A motivacao para essa analise esta nos papeis que o credito e a gestao de riscos financeiros desempenham no desenvolvimento economico. O credito e um canal fundamental de atuacao pelo qual os bancos estrangeiros podem afetar o crescimento da economia domestica. Os derivativos cambiais fazem parte de importante conjunto de tecnologias para gestao de risco das empresas e investidores que sao mais comumente oferecidos pelos bancos estrangeiros e ajudam a explicar os efeitos beneficos da presenca desses tipos de banco em economias emergentes. No periodo amostral, os bancos estrangeiros respondem por pouco mais de um quarto das concessoes de credito livre. Embora os testes realizados nao permitam concluir relacoes de causa e efeito entre variaveis, observa-se que a crise financeira afetou negativamente os bancos estrangeiros, de forma mais intensa e longa do que os bancos privados nacionais. Essa observacao pode ser indicativa de uma transmissao do choque de liquidez ocorrido nos mercados desenvolvidos para a economia brasileira. Entretanto, no periodo pos-crise, a partir do terceiro trimestre de 2010 ate o final de 2011, a taxa de crescimento das concessoes dos estrangeiros foi superior as dos demais. No mercado de derivativos cambiais, os bancos estrangeiros, inclusive os de menor porte, tem papel importante no fornecimento desses instrumentos, especialmente para o setor nao financeiro. Os resultados mostram que, durante a crise, e, especialmente, no periodo pos-crise, os bancos privados nacionais diminuiram sua atuacao nesses mercados. Adicionalmente, mostra-se que esse mercado e menos concentrado que o de credito, o que evidencia a importância da existencia de instituicoes financeiras de menor porte.

The role of foreign banks in Brazil: credit and derivatives markets from 2005 to 2011

Este estudo insere-se no debate a respeito das consequencias da presenca de bancos estrangeiros em paises em desenvolvimento. Especificamente, e investigada a atuacao do conjunto de bancos de controle estrangeiro no Brasil de 2005 a 2011, com foco em sua participacao nos mercados de credito e de derivativos cambiais. Verificaram-se ainda os impactos da crise financeira internacional de 2008/2009 sobre o comportamento desses bancos. A motivacao para essa analise esta nos papeis que o credito e a gestao de riscos financeiros desempenham no desenvolvimento economico. O credito e um canal fundamental de atuacao pelo qual os bancos estrangeiros podem afetar o crescimento da economia domestica. Os derivativos cambiais fazem parte de importante conjunto de tecnologias para gestao de risco das empresas e investidores que sao mais comumente oferecidos pelos bancos estrangeiros e ajudam a explicar os efeitos beneficos da presenca desses tipos de banco em economias emergentes. No periodo amostral, os bancos estrangeiros respondem por pouco mais de um quarto das concessoes de credito livre. Embora os testes realizados nao permitam concluir relacoes de causa e efeito entre variaveis, observa-se que a crise financeira afetou negativamente os bancos estrangeiros, de forma mais intensa e longa do que os bancos privados nacionais. Essa observacao pode ser indicativa de uma transmissao do choque de liquidez ocorrido nos mercados desenvolvidos para a economia brasileira. Entretanto, no periodo pos-crise, a partir do terceiro trimestre de 2010 ate o final de 2011, a taxa de crescimento das concessoes dos estrangeiros foi superior as dos demais. No mercado de derivativos cambiais, os bancos estrangeiros, inclusive os de menor porte, tem papel importante no fornecimento desses instrumentos, especialmente para o setor nao financeiro. Os resultados mostram que, durante a crise, e, especialmente, no periodo pos-crise, os bancos privados nacionais diminuiram sua atuacao nesses mercados. Adicionalmente, mostra-se que esse mercado e menos concentrado que o de credito, o que evidencia a importância da existencia de instituicoes financeiras de menor porte.

Actuación de los bancos extranjeros en Brasil: mercados de crédito y derivativos de 2005 a 2011

Este estudo insere-se no debate a respeito das consequencias da presenca de bancos estrangeiros em paises em desenvolvimento. Especificamente, e investigada a atuacao do conjunto de bancos de controle estrangeiro no Brasil de 2005 a 2011, com foco em sua participacao nos mercados de credito e de derivativos cambiais. Verificaram-se ainda os impactos da crise financeira internacional de 2008/2009 sobre o comportamento desses bancos. A motivacao para essa analise esta nos papeis que o credito e a gestao de riscos financeiros desempenham no desenvolvimento economico. O credito e um canal fundamental de atuacao pelo qual os bancos estrangeiros podem afetar o crescimento da economia domestica. Os derivativos cambiais fazem parte de importante conjunto de tecnologias para gestao de risco das empresas e investidores que sao mais comumente oferecidos pelos bancos estrangeiros e ajudam a explicar os efeitos beneficos da presenca desses tipos de banco em economias emergentes. No periodo amostral, os bancos estrangeiros respondem por pouco mais de um quarto das concessoes de credito livre. Embora os testes realizados nao permitam concluir relacoes de causa e efeito entre variaveis, observa-se que a crise financeira afetou negativamente os bancos estrangeiros, de forma mais intensa e longa do que os bancos privados nacionais. Essa observacao pode ser indicativa de uma transmissao do choque de liquidez ocorrido nos mercados desenvolvidos para a economia brasileira. Entretanto, no periodo pos-crise, a partir do terceiro trimestre de 2010 ate o final de 2011, a taxa de crescimento das concessoes dos estrangeiros foi superior as dos demais. No mercado de derivativos cambiais, os bancos estrangeiros, inclusive os de menor porte, tem papel importante no fornecimento desses instrumentos, especialmente para o setor nao financeiro. Os resultados mostram que, durante a crise, e, especialmente, no periodo pos-crise, os bancos privados nacionais diminuiram sua atuacao nesses mercados. Adicionalmente, mostra-se que esse mercado e menos concentrado que o de credito, o que evidencia a importância da existencia de instituicoes financeiras de menor porte.