Language
Country/Area
No result found
Как ликвидность влияет на финансовый рынок? Правда, которую вы непременно хотите знать!
В макроэкономике и на финансовых рынках ликвидность является ключевым показателем того, можно ли быстро конвертировать активы в наличные деньги. Однако кризис ликвидности — острое явление на финансовых рынках, часто сопровождающееся резким падением цен на активы, вызывающее или усугубляющее общую экономическую рецессию. В этой статье мы рассмотрим, как ликвидность влияет на финансовые рынки, и раскроем истинную причину кризисов ликвидности.
Определение разрыва ликвидности
Ликвидность можно определить с разных точек зрения, включая рыночную ликвидность, ликвидность финансирования и бухгалтерскую ликвидность. Рыночная ликвидность характеризует легкость, с которой активы могут быть конвертированы в наличные деньги; ликвидность финансирования подразумевает способность заемщиков получать внешние средства, в то время как ликвидность бухгалтерского учета является критерием оценки состояния баланса финансового учреждения.
Разрывы ликвидности обычно отражают снижение цен на активы, что может привести к их снижению ниже долгосрочных фундаментальных показателей.
Исторический обзор кризисов ликвидности
В 1983 году экономисты Даймонд и Дибвиг предложили модель кризисов ликвидности и банковских набегов, которая показала, что банки подвергаются риску кризисов ликвидности, принимая активы, которые по своей сути неликвидны. Подобные контракты могут легко вызвать у вкладчиков «самосбывающуюся» панику из-за отсутствия уверенности в будущем банка.
Даже «здоровые» банки могут обанкротиться из-за паники вкладчиков, что в конечном итоге приведет к кризису ликвидности в экономике в целом.
Механизм усиления
В случае небольшого негативного шока для экономики двумя самоусиливающимися механизмами кризисов ликвидности являются балансовый механизм и кредитный канал. В частности, падение цен на активы подрывает капитал финансовых учреждений, вынуждая их продавать активы в периоды низких цен, что еще больше снижает цены на активы.
В этом случае заемщики вынуждены прибегать к «распродажам», что не только снижает стоимость активов, но и ухудшает условия внешнего финансирования.
Взаимосвязь между ценами на активы и кризисами ликвидности
Когда наступает кризис ликвидности, цены на активы обычно значительно падают. Исследования показывают, что когда инвесторы берут на себя риск ликвидности, они, естественно, требуют в качестве компенсации более высокую ожидаемую доходность. Таким образом, модель ценообразования капитальных активов с поправкой на ликвидность (CAPM) утверждает, что чем выше риск ликвидности актива, тем выше требуемая доходность.
Политическая роль
В условиях кризиса ликвидности нельзя недооценивать роль государственной политики. Политика может смягчить кризисы ликвидности рынка путем поглощения менее ликвидных активов и замены их ликвидными активами, гарантированными государством. Эти политики могут охватывать как предварительное, так и последующее вмешательство целенаправленным образом. Предоставление страховки от потерь держателям активов или создание страхования вкладов помогло бы снизить панику по поводу снятия людьми своих денег.
Если политика может превентивно укрепить структуру капитала финансовых учреждений, это может сделать их более устойчивыми перед лицом экономических потрясений.
Кризис ликвидности на развивающихся рынках
Для развивающихся рынков финансовая либерализация и приток краткосрочного иностранного капитала могут усугубить кризис ликвидности банков. Особенно в условиях оттока капитала развивающиеся рынки зачастую более восприимчивы к изъятию внешних средств, что делает их особенно уязвимыми.
Заключение
Кризис ликвидности подчеркивает хрупкость финансовой системы перед лицом внутреннего и внешнего давления, побуждая нас задуматься о том, как повысить ликвидность рынка и дополнительно защитить экономику. В условиях нехватки ликвидности можем ли мы найти устойчивые и эффективные меры для поддержания экономической стабильности и здоровья?
