Language
Country/Area
No result found
Войны поглощений 1980-х годов: как ядовитые таблетки спасли компании от поглощений
В 1980-е годы американские компании пережили беспрецедентную войну поглощений. Столкнувшись с жесткой конкуренцией и угрозами поглощения со стороны могущественных врагов, некоторым компаниям срочно необходимо найти защитные меры для сохранения своей независимости. На этом фоне родилась «Ядовитая таблетка» и стала оружием компаний в борьбе с враждебными поглощениями. Этот тип плана прав акционеров позволяет компании значительно размывать пакет акций потенциального покупателя, если он приобретает большое количество акций, тем самым увеличивая стоимость приобретения и, таким образом, защищая независимость компании.
Происхождение ядовитых таблеток
Концепцию ядовитых таблеток впервые предложил юрист Мартин Липтон в 1982 году. В то время Соединенные Штаты столкнулись с волной враждебных поглощений, особенно со стороны корпоративных рейдеров, таких как Т. Бун Пикенс и Карл Икан. Название «Ядовитая таблетка» происходит от ядовитых таблеток, которые исторические шпионы носили с собой для самозащиты, чтобы их не подвергали пыткам, если их обнаружит враг. Такая стратегия, несомненно, станет тяжелой битвой для бизнеса, но многие акционеры могут испытывать дискомфорт от таких защитных мер.
Ядовитые таблетки дают руководству время для планирования и переговоров перед лицом угроз поглощения, а также создают возможности для акционеров договориться о более высокой цене продажи.
Как действуют ядовитые таблетки
Планы «отравляющих таблеток» обычно работают следующим образом: когда один акционер получает 20% акций компании, другие акционеры имеют право купить больше акций по выгодной цене. Поскольку покупательское поведение акционеров в этом случае будет размывать акции приобретателя, вынуждая приобретателя приобретать компанию по более высокой цене. Обычно применение ядовитых таблеток также остается на усмотрение совета директоров компании, что позволяет компании принять правильный ответ в зависимости от реальной ситуации.
Правовой статус и ограничения на ядовитые таблетки
План ядовитых таблеток был признан эффективной стратегией защиты в 1985 году Верховным судом Делавэра, но его правовой статус вызвал споры в других странах. Например, канадские программы «отравляющих таблеток» часто сочетаются с концепцией «разрешенных приобретений», в то время как Великобритания запрещает такой оборонительный подход. Кроме того, законность таких программ на международном уровне все еще развивается.
Хотя ядовитые таблетки могут быть эффективными в блокировании враждебных поглощений, их существование также вызывает обеспокоенность среди инвесторов, поскольку они могут продлить время работы руководства.
Возрождение ядовитых таблеток в последние годы
В 2020 году из-за последствий глобальной эпидемии COVID-19 цены на акции многих компаний резко упали. В настоящее время многие компании снова предпочитают использовать планы ядовитых таблеток, чтобы защититься от потенциальных поглощений. В марте 2020 года 10 компаний в США объявили об использовании новых ядовитых таблеток, установив новый рекорд. Кроме того, в 2022 году совет директоров Twitter также единогласно одобрил план ядовитых таблеток после того, как Илон Маск предложил приобретение. Хотя окончательное приобретение все же произошло, можно видеть, что эффективность ядовитых таблеток в предотвращении враждебных поглощений все еще существует.
Будущее ядовитых таблеток
По мере изменения корпоративной среды использование ядовитых таблеток продолжает развиваться. Многие инвесторы скептически относятся к ее эффективности, утверждая, что ядовитая таблетка может повлиять на будущую производительность и потенциал роста компании. Столкнувшись с такими корректировками и изменениями, то, как компании могут найти баланс между защитой своих интересов и удовлетворением ожиданий акционеров, стало проблемой, которую еще предстоит решить.
В продолжающейся войне за поглощения, будут ли компании продолжать использовать ядовитые таблетки в качестве защитного метода или будут искать другие, более гибкие стратегии и меры?
