Language
Country/Area
No result found
Tính thanh khoản ảnh hưởng đến thị trường tài chính như thế nào? Sự thật mà bạn chắc chắn muốn biết!
Trong thị trường tài chính và kinh tế vĩ mô, tính thanh khoản là một chỉ báo quan trọng cho biết liệu tài sản có thể nhanh chóng được chuyển đổi thành tiền mặt hay không. Tuy nhiên, khủng hoảng thanh khoản là một hiện tượng cấp tính trên thị trường tài chính, thường đi kèm với sự sụt giảm mạnh về giá tài sản, gây ra hoặc làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái của nền kinh tế nói chung. Bài viết này sẽ đi sâu vào việc thanh khoản ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tài chính và tiết lộ sự thật tiềm ẩn đằng sau các cuộc khủng hoảng thanh khoản.
Định nghĩa khe hở thanh khoản
Tính thanh khoản có thể được định nghĩa từ nhiều góc độ, bao gồm thanh khoản thị trường, thanh khoản tài chính và thanh khoản kế toán. Tính thanh khoản của thị trường đề cập đến sự dễ dàng mà tài sản có thể được chuyển đổi thành tiền mặt; tính thanh khoản của nguồn tài trợ liên quan đến khả năng của người đi vay để có được nguồn tài trợ bên ngoài, trong khi tính thanh khoản trong kế toán là tiêu chí để đánh giá tình trạng bảng cân đối kế toán của các tổ chức tài chính.
Khoảng trống thanh khoản thường phản ánh sự sụt giảm giá của một tài sản, có khả năng khiến giá tài sản đó giảm xuống dưới mức giá cơ bản dài hạn.
Nhìn lại lịch sử khủng hoảng thanh khoản
Năm 1983, các nhà kinh tế Diamond và Dybvig đã đề xuất một mô hình khủng hoảng thanh khoản và rút tiền ngân hàng, trong đó nêu bật cách các ngân hàng đối mặt với nguy cơ khủng hoảng thanh khoản bằng cách chấp nhận các tài sản vốn có tính thanh khoản kém. Những hợp đồng như vậy dễ dẫn đến sự hoảng loạn “tự thỏa mãn” của người gửi tiền do thiếu niềm tin vào tương lai của ngân hàng.
Ngay cả những ngân hàng 'khỏe mạnh' cũng có thể phá sản do người gửi tiền hoảng sợ, cuối cùng dẫn đến sự suy giảm thanh khoản trong toàn bộ nền kinh tế.
Cơ chế tăng cường
Trong trường hợp xảy ra một cú sốc tiêu cực nhỏ đối với nền kinh tế, hai cơ chế tự củng cố của khủng hoảng thanh khoản là cơ chế bảng cân đối kế toán và kênh cho vay. Cụ thể, giá tài sản giảm có thể làm xói mòn vốn của tổ chức tài chính, buộc tổ chức này phải bán tài sản trong thời kỳ giá thấp, đẩy giá tài sản xuống sâu hơn.
Trong trường hợp này, người đi vay phải tiến hành "bán tháo", điều này không chỉ làm giảm giá tài sản mà còn làm xấu đi các điều kiện tài trợ bên ngoài.
Mối quan hệ giữa giá tài sản và khủng hoảng thanh khoản
Khi khủng hoảng thanh khoản xảy ra, giá tài sản thường giảm đáng kể. Nghiên cứu cho thấy rằng khi các nhà đầu tư gặp rủi ro thanh khoản, họ đương nhiên yêu cầu lợi nhuận kỳ vọng cao hơn để đền bù. Do đó, mô hình định giá tài sản vốn được điều chỉnh theo thanh khoản (CAPM) cho rằng rủi ro thanh khoản của một tài sản càng cao thì lợi nhuận yêu cầu của nó càng cao.
Vai trò chính sách
Trong cuộc khủng hoảng thanh khoản, không thể đánh giá thấp vai trò của chính sách chính phủ. Các chính sách có thể giảm bớt khủng hoảng thanh khoản thị trường bằng cách hấp thụ các tài sản có tính thanh khoản kém hơn và thay thế chúng bằng tài sản lưu động được chính phủ bảo lãnh. Các chính sách này có thể bao gồm các biện pháp can thiệp trước hoặc sau theo cách có mục tiêu. Bảo hiểm cho người nắm giữ tài sản khỏi bị thua lỗ hoặc thiết lập bảo hiểm tiền gửi có thể giúp giảm bớt nỗi lo lắng của mọi người về việc rút tiền.
Nếu các chính sách có thể củng cố trước cấu trúc vốn của các tổ chức tài chính thì điều này có thể khiến chúng trở nên kiên cường hơn trước những cú sốc kinh tế.
Khủng hoảng thanh khoản tại các thị trường mới nổi
Đối với các thị trường mới nổi, tự do hóa tài chính và dòng vốn ngắn hạn nước ngoài có thể làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng thanh khoản ngân hàng. Đặc biệt trong bối cảnh dòng vốn chảy ra ngoài, các thị trường mới nổi có xu hướng dễ bị rút vốn từ bên ngoài hơn, điều này khiến họ đặc biệt dễ bị tổn thương.
Kết luận
Cuộc khủng hoảng thanh khoản làm nổi bật tính dễ bị tổn thương của hệ thống tài chính trước áp lực bên trong và bên ngoài, khiến chúng tôi phải suy nghĩ về cách tăng cường thanh khoản thị trường và bảo vệ nền kinh tế hơn nữa. Khi thanh khoản không đủ, liệu chúng ta có thể tìm ra giải pháp bền vững và hiệu quả để duy trì sự ổn định và lành mạnh của nền kinh tế?
