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從垃圾債到財富：哪些成功的投資者抓住了高收益債的機會？
高收益債券，通常被稱為垃圾債，這些債券因其信用評級低於投資級別而風險較大。儘管如此，它們提供的收益率卻高於美國國債，吸引了眾多投資者。金融界的一些成功投資者正是利用了這一市場的機會，從中撈取了豐厚的利益。
高收益債的風險與回報
高收益債的最大風險來源於其違約的可能性。根據市場的估計，這類債券的長期違約率約為 5%。在經歷了 1989-90 年的流動性危機及 2020 年 COVID-19 疫情時期，這一數字曾上升至接近 9%。這意味著，在選擇投資高收益債時，投資者必須具備承受風險的能力，並且應該尋求可觀的回報作為補償。
高收益債的違約風險主要來自於發行者未能如期支付利息和本金。
投資者的角色
在高收益債券市場中，機構投資者佔據主導地位，像是退休金基金、共同基金、銀行及保險公司等知名機構，都是這類型債券的主要買家。而個人投資者則通常透過共同基金參與這個市場。由於有些機構對低資信評級的債券設有禁止投資的條款，因此形成了專注於不同信用評級的投資者群體。
美國高收益債市場的現狀
截至 2022 年第一季度，美國的高收益債務總額預計約為 1.8 萬億美元，占美國企業債券市場的 16%。每年新發行的高收益債券金額也相當可觀，如 2020 年達到 4350 億美元，而 2023 年則預計約 5050 億美元。這一增長也反映出市場隨著時間而變化，吸引了越來越多的投資者進入。
美國的高收益債務占企業債券市場的 16%，這一比例顯示出該市場的重要性。
高收益債的用途
企業債務方面，許多高收益債券是由曾為投資級的公司發行，但因其信用評級下跌而變為高收益型。這類型的債券被稱為「墜落天使」。1990年代，以邁克爾·米爾肯為首的投資銀行家們發掘了這些債券的商機，完成了從金融工具到資本市場的重要轉變。
在新興市場，像中國和越南等地的企業則越來越依賴短期融資，許多公司選擇發行高收益債券以確保其資金流動性，尤其是在獲得傳統銀行信貸困難的情況下。
高收益債券的再包裝及其風險
高收益債券亦可被用於再包裝成擔保債務義務（CDO），這能提升其高級撥款的信用評級，讓這些撥款能滿足機構投資者的最低信用評級要求。然而，當這些CDO背負著劣質資產時，其風險會顯著增加，甚至可能成為市場上所謂的「毒債」，如2007-09的次貸危機所示。
歐盟國債危機的影響
隨著希臘等國債務評級的下降，「垃圾」債務的狀況愈演愈烈。這些高收益債儘管高風險，但許多歐洲公司依然持續發行，顯示出對於穩定資金源需求的堅持。甚至在經濟困難時期，這些債券仍然表現出相對的吸引力。
高收益債券在危機中仍然被認為是許多企業獲取資金的橋梁。
結論
高收益債券如同雙刃劍，既有潛在的高回報，也伴隨著相應的風險。那些成功的投資者能夠在這片波動的市場中捕捉到機會，從中獲利。同時，我們也不得不思考：在尋求高收益的同時，投資者應該如何平衡風險與回報，以確保資金的安全性和增長？
