Language
Country/Area
No result found
未來的危機？高收益債券的違約風險到底有多高？
高收益債券，即非投資級別債券，因其相對較低的信用評級，因此具有較高的違約風險。隨著全球市場的變化，這些債券的收益率預示著潛在的財務危機。根據市場數據，至2024年，高收益債券的收益率甚至高於美國國債，這意味著投資者必須為風險支付更高的價格。
高收益債券的違約風險
由於其較低的信用評級，高收益債券的投資者面臨著比投資級別債券更大的風險。這些債務大多具有違約的可能性，這意味著發行者可能無法按期支付利息或本金。
高收益債券的長期違約率平均約為5%。在1989年至1990年的流動性危機時期，違約率範圍為5.6%至7%；而在COVID-19大流行期間，違約率攀升至接近9%。
經濟衰退往往伴隨著商業環境的動蕩，這進一步增加了高收益債券的違約風險。不同的負責投資的機構，例如養老金基金、共同基金和銀行，往往是這類債券的主要購買者，這反映了市場上風險承擔意願的變化。
美國市場及指數分析
截至2022年第一季度，美國高收益債券的總額約為1.8萬億美元，占美國公司債券市場的16%。
2020年，新發行的高收益債券金額達到4350億美元，2023年預計增至5050億美元。主要市場指數包括ICE美國高收益總回報指數及Bloomberg Barclays美國公司高收益總回報指數等。
隨著投資者分散風險的需求增加，一些投資者選擇專注於評級在BB和B級的證券，而其他則偏向於較低品質的CCC級和困境債務，這些債務的報酬率通常會超過基準政府債券1,000個基點。
企業債務及其影響
最初的投機級別債券是那些在發行時被評為投資級別但後來信用評級下降的債券，這些被稱為「墮落天使」。在1980年代中期，投資銀行家邁克爾·米爾肯率先意識到這些債券的價值被低估，並開始創造用於槓桿收購（LBO）和敵意收購的新類型高收益債務。
許多被收購的公司承擔了高負債比率，這影響了其財務靈活性，通常在收購交易中負債與淨值比率可達6:1，這引發了對於金融槓桿使用的經濟及社會後果的爭議。
高收益債務的再打包風險
高收益債券有時被再打包進入擔保債務義務（CDO），這可以提高其高級部分的信用評級以符合機構投資者的要求。當這樣的CDO背後的資產質量存疑時，市場流動性下降會使其成為「有毒債務」。
持有這類有毒資產的銀行在2007年至2009年的次貸危機中面臨重創，彭博社報導指出多個投資銀行因而解散。
在這次危機中，美國財政部不得不尋求國會撥款以購買這些資產，防止金融體系的系統性危機。購買有毒資產的計劃引發了經濟學者的廣泛爭論。
結論
儘管高收益債券為投資者獲得較高回報的機會，但其潛在的違約風險不容忽視。伴隨著全球金融市場的不斷變化，投資者需要仔細考量這些風險，並尋找適合自己的投資策略。在面對未來經濟不確定性的情況下，我們是否應該重新審視高收益債券的投資價值？
