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高收益債券的魅力：為什麼投資者願意冒險選擇垃圾債？
在資本市場中，投資者經常面臨著機會與風險的抉擇。高收益債券，即通常所謂的垃圾債，雖然被評為非投資等級，並承擔較高的違約風險，但其吸引力殊可見於投資者的需求和追求高收益的意願。這些債券通常為那些信用評級低於投資級別的發行者所發行，但它們所提供的高收益卻令許多投資者瞠目結舌。這是怎麼回事呢？
高收益債券的利息回報率明顯高於美國國債，讓許多風險偏好型投資者心動不已。
違約風險與收益的平衡
正如其名，高收益債券承擔著更大的風險，這意味著投資者對這種債券所要求的收益率也較高。大多數高收益債券的主要風險為違約風險，即發行者無法按時償還利息或本金的可能性。根據長期統計，高收益債券的違約率平均約為5%。而在經濟危機或流動性危機期間，這個比率通常會上升。例如，在COVID-19疫情期間，高收益債券的違約率達到了接近9%。
「當經濟環境惡化或企業利潤下滑時，高收益債券的價格和收益會顯著受到影響。」
哪些投資者在挑戰風險？
高收益債券的最大購買者主要是機構投資者，如養老基金、共同基金、銀行和保險公司等。雖然個人投資者也有參與，但多數仍是透過共同基金進入這一市場。不過，由於有些機構投資者的內部規定限制其投資等級，因此對低評級證券的需求可能並不如投資級證券那麼高。這也造成了垃圾債券的投資者基礎與投資級別債券不同。
機構投資者之所以偏好高收益債券，一方面是出於高收益的吸引，另一方面則是其對市場流動性的需求。
美國高收益債券市場現況
截至2022年第一季度，美國的高收益債券的總市值約為1.8萬億美元，這大約佔美國企業債券市場的16%。每年的新發行額度持平至4350億美元，而至2023年則增至5050億美元。多數投資者依賴一些市場指數，如ICE美國高收益總回報指數和彭博巴克萊高收益總回報指數等，以評估其投資表現。
高收益債券的用途及市場動態
高收益債券有許多用途，著名的案例便是“墮落天使”（fallen angels），這類債券曾經是投資級別，因信用下降而變為非投資級別。此外，這類債券也常在收購和杠杆收購中被用作融資工具。高收益債券的使用雖然具爭議性，但在某些市場環境中，它們卻提供了企業急需的資金流動性。
「投資高收益債券不僅是追求高收益，更是一種資本運作的靈活性選擇。」
結語：未來的高收益債券
在未來，隨著市場的不斷變化，投資者對於高收益債券會持有何種態度，市場是否仍然能維持其吸引力？事實上，投資者應在追求收益與控制風險之間找到一個平衡點，市場中的不確定性令所有投資者倍感壓力。面對如此市場環境，你準備如何部署自己的投資策略以獲得高收益？
