Language
Country/Area
No result found
流动性如何影响金融市场？你绝对想知道的真相！
在宏觀經濟和金融市場中，流動性是衡量資產能否快速轉換為現金的一個關鍵指標。不過，流動性危機卻是金融市場中的一種急性現象，常常伴隨着資產價格急劇下跌，造成或加劇了整體經濟的衰退。本文將深入探討流動性如何影響金融市場，揭示流動性危機背後的潛在真相。
流动性缺口的定义
流動性可以從多個角度進行定義，包括市場流動性、資金流動性和會計流動性。市場流動性是指資產轉換為現金的難易程度；資金流動性涉及借款者獲得外部資金的能力，而會計流動性則是評估金融機構資產負債表健康狀況的標準。
流動性缺口通常反映了資產價格的下滑，可能使其低於其長期基本價格。
流动性危机的歷史回顧
1983年，經濟學家Diamond和Dybvig提出了一個流動性危機和銀行擠兌的模型，該模型強調了銀行如何通過接受本質上不流動的資產來面臨流動性危機的風險。這類契約容易使存款人因對銀行未來的信心不足而出現“自我實現”的恐慌。
即使是'健康'的銀行也可能因存款人恐慌而遭遇失敗，最終導致整體經濟的流動性收縮。
強化機制
在經濟出現小幅負面衝擊的情況下，流動性危機的兩個自我加強機制是資產負債表機制和放貸渠道。具體而言，資產價格的下跌會侵蝕金融機構的資本，導致其必須在價格低迷期間賣出資產，從而進一步將資產價格推低。
在這種情況下，借款人不得不進行“火災銷售”，這不僅會降低資產價格，還會惡化外部融資條件。
資產價格与流动性危机之间的关系
流動性危機發生時，資產價格通常會顯著下跌。研究表明，投資者在承受流動性風險時，自然會要求更高的預期回報作為補償。因此，流動性調整的資本資產定價模型(CAPM)認為，資產的流動性風險越高，其所需的回報也就越高。
政策角色
在流動性危機中，政府政策的作用則不容小覷。政策可以通過吸納流動性較差的資產並以政府擔保的流動性資產進行置換，來緩解市場的流動性危機。這些政策可以有目標的地涵蓋預先的或事後的介入。對於資產持有者的損失提供保險或是設立存款保險，有助於減少人們的提款恐慌。
如政策能夠預先強化金融機構的資本結構，這可導致其在面對經濟衝擊時更加韌性。
新興市場的流动性危机
對於新興市場來說，金融自由化和短期外資的流入可能會加劇銀行的流動性危機。尤其在資本外流的脈絡下，新興市場往往更易受到外部資金撤離的影響，這使他們尤其脆弱。
結語
流動性危機突顯了金融體系在面對內外部壓力時的脆弱性，從而引發我們對於如何增強市場流動性以及進一步保障經濟的思考。當流動性不足時，我們是否能夠找到持續及有效的應對方式，以維持經濟的穩定與健康呢？
