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如何透過發行優惠股票來阻止敵意收購？揭秘毒藥丸的神秘操作！
在商業角度上，敵意收購是企業面臨的一大威脅。對抗這種收購的工具之一便是「毒藥丸」計劃，它可以有效地保護公司的獨立性。透過這種策略，企業董事會能夠發行優惠股票，擴大已有股票的股東權益，從而增加收購的成本，使潛在的收購者卻步。
毒藥丸的由來與演變
「毒藥丸」策略首次由律師馬丁·李普頓於1982年提出，其目的旨在對抗以收購為目的的敵意收購。這一策略成為了反對企業收購的經典武器。在1980年代，由於企業掠奪者如T. Boone Pickens和Carl Icahn的興起，毒藥丸的應用變得愈加流行。
毒藥丸的概念源於間諜在被捕時將使用的毒藥，目的是避免被捕後的審問。
根據報告，自1997年以來，部分擁有毒藥丸計劃的公司成功抵擋了敵意收購，但相對而言，這樣的企業在相同時期內也出現了更多接受收購的情況，讓毒藥丸面臨質疑。
毒藥丸的工作原理
透過發行優惠股票來降低敵意收購的成功率，毒藥丸的運作方式頗具巧妙。當某一股東的股份達到特定比例（例如20%），其他股東便能以優惠價格購買新增股份。這樣一來，獲得控制權的成本便會顯著上升。
當其他股東能以折扣購得更多股份時，收購者的股份比例將被稀釋，從而使收購行為變得更加困難且昂貴。
這一計劃只可由董事會主動實施與撤銷，這使得收購者今後必須與董事會進行談判，以期望撤銷該計劃。
毒藥丸的多樣化類型
毒藥丸的具體類型包括但不限於：
首選股計劃
這一策略下，目標公司會向現有股東發行大量的新股份，通常是首選股份，以提高收購方的成本。
翻轉購買
透過允許非收購股東以折扣率購買額外股份，實現資本的即刻增值，增加收購的困難度。
後端權利計劃
一旦發生收購，員工的期權立即生效，可能導致人員大量流失，進一步削弱公司的價值。
許多分析員指出，擁有毒藥丸計劃的公司在面對收購時，通常能獲得更高的收購溢價。
法律地位與限制
毒藥丸的法律地位並不穩定，隨著不同國家的法律規範，部分地區的法律可能會限制它的應用。在美國，1985年的Moran v. Household International, Inc.一案中，德拉瓦州最高法院承認了毒藥丸作為合法的收購防禦工具。
其他國家情況
在加拿大，毒藥丸大多數是可“咀嚼”的，即收購者只要符合特定要求便可進行收購。而在英國，根據交易面板規則，毒藥丸的使用是被禁止的。
毒藥丸的未來及其影響
隨著科技和全球市場的變化，毒藥丸的行為模式和應用場景也在不斷演變。現今的企業面臨多樣化的模式和背景，毒藥丸計劃能否有效實現其目的，仍待進一步檢驗。
結論
毒藥丸計劃的使用在商業世界中引發了不少爭議。雖然它確實可以提升公司對敵意收購的防禦能力，但同時也可能對公司的經營效率造成負面影響。這種防禦機制到底是保護企業還是使其停滯不前，值得我們深入思考？
