Language
Country/Area
No result found
لماذا تجعلك نماذج المخاطر التقليدية تقلل من تقدير احتمالات وقوع أحداث متطرفة؟ كشف لغز "الذيل السمين"!
في إدارة المخاطر والتحليل المالي، غالبًا ما تعتمد النماذج التقليدية على التوزيع الطبيعي، ولكن مثل هذه الافتراضات قد تؤدي إلى الاستهانة بشكل كبير بمخاطر الأحداث المتطرفة. في هذه الحالة، يأتي مفهوم توزيع "الذيل السمين" من وجهة نظرنا ويصبح المفتاح لفهم نماذج الأحداث المتطرفة.
يعني التوزيع ذو الذيل الدهني أن ذيل التوزيع الاحتمالي يظهر انحرافًا أو تفرطحًا أكبر مقارنة بالتوزيع الطبيعي. وفي العديد من المواقف العملية، وخاصة عندما يتعلق الأمر بالأسواق المالية، فإن خاصية التوزيع هذه تجعل الأحداث المتوقعة أصلاً تبدو بعيدة المنال، مما يؤدي إلى أخطاء في التخطيط واتخاذ القرار.
عندما تأتي البيانات من توزيع محتمل ذو ذيل كبير، فإن استخدام نموذج التوزيع الطبيعي لتقدير المخاطر سوف يقلل بشكل كبير من صعوبة التنبؤ ودرجة المخاطر.
ليس من السهل رؤية توزيع الذيل السمين، فهو يتميز بالطبيعة المقاربة للذيل والتوزيع الاحتمالي التراكمي للعديد من المتغيرات العشوائية ضمن نطاق معين. الحالة الأكثر تطرفًا هي عندما يتبع ذيل التوزيع شكلاً مشابهًا لـ "قانون القوة"، مما يزيد بشكل كبير من احتمالية الأحداث المتطرفة مقارنة بالتوزيع الطبيعي.
على سبيل المثال، بالنسبة للتوزيع الطبيعي، فإن الحدث الذي ينحرف عن خمسة انحرافات معيارية عن المتوسط يكون احتمال حدوثه منخفضًا جدًا، ويسمى هذا "حدث 5 سيجما". في ظل التوزيع ذو الذيل الدهني، قد يكون احتمال مثل هذه الأحداث مختلفًا بشكل كبير. وهذا التناقض يترك مديري المخاطر في مواجهة تحديات كبيرة في سوء تقييم مخاطر الأحداث المتطرفة، وخاصة عند اتخاذ القرارات الحاسمة في أسواق رأس المال.
خذ نموذج بلاك شولتز كمثال، والذي يفترض أن عوائد الأصول تتبع التوزيع الطبيعي، والذي غالبا ما يؤدي إلى تسعير الخيارات أقل من المتوقع في التطبيقات العملية.
في الواقع، تؤدي ذيول الدهون إلى مخاطر إضافية. في السوق المالية، نواجه عادة بعض الأحداث التاريخية المأساوية، مثل انهيار سوق الأوراق المالية في وول ستريت عام 1929 والأزمة المالية عام 2008. ليس من الصعب التنبؤ بهذه الأحداث فحسب، بل يكون لها أيضًا تأثير عميق على السوق بعد وقوعها. وفي معظم الحالات، تنجم هذه الأحداث عن بعض العوامل الخارجية (مثل التغيرات السياسية الكبرى أو الأزمات الاقتصادية) التي لا يمكن وصفها ببساطة من خلال النماذج الرياضية التقليدية.
في مجال التمويل السلوكي، غالبًا ما تأتي اضطرابات السوق من تقلبات معنويات المستثمرين، الأمر الذي يزيد من تعميق الأبحاث الضرورية حول التوزيعات الضخمة. في كثير من الأحيان، يمكن أن يؤدي التفاؤل أو التشاؤم المفرط في السوق إلى تغيرات غير متوقعة وشديدة في أسعار السوق، وهو ما لا يمكن أخذه في الاعتبار في نماذج توقعات التوزيع العادية.
تجد التوزيعات ذات الذيل السمين أيضًا تطبيقات في المجالات غير المالية. على سبيل المثال، في التسويق، تعد "قاعدة 80/20" التي يتم ذكرها غالبًا أحد مظاهر التوزيع الذيل الدهني. في سوق الموسيقى وسوق السلع، ستكون بعض الأغاني أو السلع رخيصة للغاية أو باهظة الثمن ويمكن تفسير هذه الظاهرة أيضًا بالتوزيع الذيل.
عند تحليل سلوك السوق، يمكن أن تعكس التوزيعات المتقلبة بشكل أفضل التباين والمواقف المتطرفة في البيانات.
باختصار، تقلل نماذج المخاطر التقليدية من الأحداث المتطرفة بسبب الافتراضات غير الصحيحة حول توزيع البيانات. ومع اكتسابنا فهم أعمق لتوزيعات الذيل السمين وتطبيقاتها، فقد نتمكن من التنبؤ بالمخاطر وإدارتها بشكل أكثر دقة في المستقبل، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة. ومع ذلك، هل سيكون هذا التحول كافيا لتغيير مشهد إدارة المخاطر؟
