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El misterio del trading circular: ¿cómo funciona esta estafa del mercado de valores?
El comercio circular es un tipo de fraude de valores que puede ocurrir en el mercado de valores y que puede llevar a la manipulación de precios y a menudo está asociado con un esquema de "bombeo y descarga". El comercio circular ocurre cuando varios comerciantes colocan órdenes de compra y venta idénticas al mismo tiempo, en la misma cantidad y al mismo precio. En realidad, estas transacciones no cambian la propiedad de las acciones, pero crean la ilusión de un mayor volumen de operaciones.
El concepto básico detrás del trading cíclico es que un aumento en el volumen de trading se considera ampliamente una señal de que una empresa está a punto de experimentar un evento importante, como el lanzamiento de un nuevo producto o un cambio de gestión. Por lo tanto, los inversores comprarán las acciones como resultado, esperando el consiguiente aumento en el precio de las mismas. Sin embargo, estas señales no tienen una base real y el comportamiento de compra de los inversores se basa puramente en un falso entusiasmo del mercado.
Estas prácticas no sólo son ilegales, sino que también se consideran ampliamente inmorales y, por lo tanto, están prohibidas en muchos países.
Consecuencias en el mercado
En una forma común de comercio circular, grupos de inversores aumentan falsamente el precio de las acciones de una empresa y luego venden sus acciones obteniendo ganancias. Aunque es ilegal, las consecuencias en el mercado suelen ser mínimas. En algunos casos, el comercio circular puede incluso afectar directamente el éxito o el fracaso de una empresa.
Cuando los accionistas establecen umbrales específicos de precios de acciones para decidir si continúan invirtiendo o aumentan sus tenencias, los operadores circulares pueden manipular el precio de las acciones para mantenerlo dentro del rango de precios que les resulte más favorable. Esta manipulación podría tener graves consecuencias para el mercado en su conjunto, especialmente durante la fase de oferta pública inicial (IPO).
El entusiasmo por la manipulación fraudulenta puede provocar que las empresas estén significativamente sobrevaloradas, lo que en última instancia provoca que los inversores sufran grandes pérdidas y socava la confianza del mercado.
Casos famosos
El comercio circular es muy frecuente en la India y ha sido objeto de numerosos casos de alto perfil, en particular el caso Ketan Parekh de 1999. Fue declarado culpable de tráfico de información confidencial y operaciones circulares que involucraban a siete empresas que trabajaron juntas para manipular el mercado, aumentar ilegalmente los precios de las acciones y luego se deshicieron de sus acciones poco después de la IPO.En otro caso, en 2001, la Junta de Valores y Bolsa de la India (SEBI) descubrió que Angell Broking había intentado manipular el precio de las acciones de Sane Information Ltd creando volúmenes comerciales falsos durante un período de aproximadamente un mes. Este comportamiento comercial cíclico provocó que el precio de las acciones de la compañía se disparara en un corto período de tiempo y luego cayera rápidamente.
Quienes participan en el comercio circular a menudo hacen la vista gorda después de descubrir anomalías del mercado, lo que provoca que la confianza de todo el mercado en los precios de las acciones se reduzca considerablemente.
Contramedidas
Desde 2010, SEBI ha tomado varias medidas para prevenir el comercio circular. Esto incluye el establecimiento de bandas de precios, donde una acción particular solo puede negociarse dentro de un cierto rango de precios en un día determinado. SEBI ha establecido una banda de precios del 10% para todas las acciones del mercado desde 2018.
Además, se introdujo el margen comercial, que requiere que los corredores depositen una pequeña cantidad de fondos como tarifas de transacción al colocar cada orden de transacción, lo que redujo fundamentalmente la cantidad de órdenes innecesarias colocadas por los corredores.
Si bien el comercio circular aún es posible, las tarifas asociadas lo hacen menos fácil.
Desafíos futuros
Si bien los mecanismos de supervisión del mercado existentes están mejorando continuamente, la identificación oportuna de los comerciantes circulares sigue siendo un desafío. Algunos estudios realizados en el ámbito académico, como el análisis de Palshikar et al., han comenzado a explorar métodos para identificar la colusión entre comerciantes. El uso de un enfoque basado en redes para analizar las correlaciones entre los traders ayudará a monitorear y combatir con mayor precisión el comportamiento comercial cíclico en el futuro.
A medida que el mercado evoluciona, ¿qué tan cerca estamos de identificar estas actividades ilícitas?
