Language
Country/Area
No result found
Anomalies cachées du marché : pourquoi certaines actions surpassent-elles les attentes ?
Sur les marchés financiers, l’hypothèse d’efficience des marchés (HEM) a suscité une attention considérable, affirmant que les prix des actifs sur le marché intègrent toutes les informations disponibles. Selon cette théorie, la probabilité d’une surperformance durable du marché est extrêmement faible, car les prix des actifs ne devraient s’ajuster qu’à mesure que de nouvelles informations deviennent disponibles. Cependant, en réalité, certaines actions affichent des performances supérieures aux attentes, ce qui a conduit à réfléchir et à s'interroger sur l'hypothèse EMH.
De nombreux chercheurs ont constaté l’existence d’anomalies sur le marché et que ces anomalies remettent en cause les idées fondamentales de l’hypothèse de marché économique, nous obligeant à réévaluer le fonctionnement des marchés.
Fondements de l'hypothèse des marchés efficients
Le contexte théorique de l’hypothèse d’efficience des marchés est apparu dès le début du XXe siècle. Le caractère aléatoire des prix du marché a été décrit pour la première fois par le mathématicien français Louis Bachelier dans sa thèse de doctorat. EMH souligne que lorsque l’information est totalement transparente, les cours des actions réagissent rapidement et les fluctuations futures des prix ne peuvent pas être prédites à partir de données historiques.
Anomalies du marché et leurs facteurs d'influence
Bien que l’hypothèse de marché économique fournisse un cadre pour le fonctionnement des marchés financiers, au fil du temps, de plus en plus d’anomalies de marché ont été découvertes. Les recherches menées au cours des dernières décennies ont montré que la performance de certaines actions semble être influencée par d’autres facteurs, tels que les fondamentaux de l’entreprise, le sentiment des investisseurs et les conditions du marché.
Par exemple, les actions à petite capitalisation et les actions ayant un faible ratio cours/bénéfice (ratios P/E) offrent souvent des rendements excédentaires sur le long terme, un phénomène difficile à expliquer à l'aide du modèle traditionnel d'évaluation des actifs financiers ( (CAPM).
La perspective de la finance comportementale
Par rapport à l’EMH, la finance comportementale met l’accent sur les facteurs psychologiques des investisseurs. Dans ce cadre, des facteurs tels que les émotions, l’excès de confiance et la pensée de groupe peuvent conduire à des fluctuations irrationnelles des prix des actifs. Des recherches menées par les économistes de renom Daniel Kahneman et Richard Thaler ont montré comment ces biais psychologiques peuvent influencer la prise de décision des investisseurs.
Réflexions sur l'efficacité du marché
De plus en plus d’investisseurs et de chercheurs remettent en question le caractère absolu de l’hypothèse de marché économique. Certains investisseurs à succès, comme Warren Buffett et George Soros, profitent des « sous-évaluations du marché » pour générer des rendements. Leur expérience remet en cause l’idée conventionnelle selon laquelle les prix du marché reflètent toutes les informations.
Les défis du CAPMDans son célèbre discours « Successful Investors », Buffett a souligné que de nombreuses actions sous-évaluées sur le marché ont négligé leur potentiel, qui est la clé d'un investissement réussi à long terme.
Dans le cadre du défi posé par l’hypothèse d’efficience économique, le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) a également été remis en question. De nombreuses études ont montré que, sur la base de l’hypothèse ajustée au risque, le CAPM ne peut pas expliquer certains phénomènes anormaux, ce qui a conduit les chercheurs à se tourner progressivement vers des cadres plus complexes tels que le modèle à trois facteurs de Fama-French pour expliquer le comportement du marché.
Observation du marché futur
Avec l’avancement de la technologie et les changements dans l’environnement du marché, la recherche sur les anomalies du marché continuera d’attirer l’attention à l’avenir. En particulier, l’application de l’intelligence artificielle et de l’analyse des big data peut apporter de nouvelles perspectives dans la compréhension de l’efficacité du marché.
ConclusionComme le soulignent les chercheurs de la London Business School, la prolifération des acteurs de l’IA pourrait conduire à ce que les prix du marché reflètent de plus en plus toutes les informations disponibles, apportant ainsi un nouveau soutien à l’hypothèse EMH.
En résumé, bien que l’hypothèse d’efficience des marchés ait sa place dans la théorie financière, les anomalies cachées des marchés continuent de remettre en question notre compréhension du fonctionnement des marchés. De nombreux investisseurs tentent encore de comprendre les raisons de ces anomalies afin de trouver un moyen de réussir dans des marchés turbulents. Dans le contexte financier actuel, pensez-vous que les marchés sont réellement pleinement efficaces ?
