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Le mystère du trading circulaire : comment fonctionne cette arnaque boursière ?
Le trading cyclique est un type de fraude sur les valeurs mobilières qui peut se produire sur le marché boursier, pouvant conduire à une manipulation des prix et est souvent associé à des systèmes de « pump and dump ». Le cycle trading se produit lorsque plusieurs traders passent les mêmes ordres d’achat et de vente en même temps, pour la même quantité et le même prix. Une telle transaction ne modifierait pas réellement la propriété des actions, mais créerait l’illusion d’une augmentation du volume des échanges.
Le concept de base du cycle trading est qu'une augmentation du volume des échanges est largement considérée comme un signal indiquant qu'un événement important est sur le point de se produire dans une entreprise, comme le lancement d'un nouveau produit ou un changement de direction. Par conséquent, les investisseurs achèteront les actions en conséquence, s’attendant à ce que le cours de l’action augmente en conséquence. Toutefois, un tel signal n'a aucun fondement réel et le comportement d'achat des investisseurs repose uniquement sur un faux enthousiasme du marché.
Non seulement ces comportements sont illégaux, mais ils sont également largement considérés comme immoraux et interdits dans de nombreux pays.
Conséquences sur le marché
Dans une forme courante de trading cyclique, des groupes d'investisseurs augmentent faussement le cours des actions d'une entreprise, puis vendent leurs actions avec profit. Bien que cela soit illégal, les conséquences sur le marché sont souvent minimes. Dans certains cas, les transactions récurrentes peuvent même avoir un impact direct sur le succès ou l’échec d’une entreprise.
Lorsque les actionnaires fixent un seuil de cours de bourse spécifique pour décider de continuer à investir ou d'augmenter leurs avoirs, les traders cycliques peuvent manipuler le cours de l'action pour rester dans la fourchette de prix qui leur est la plus avantageuse. Une telle manipulation pourrait avoir de graves conséquences sur l’ensemble du marché, notamment lors de la phase d’introduction en bourse (IPO).
L'enthousiasme suscité par les manipulations frauduleuses peut conduire à une surestimation significative des entreprises, entraînant finalement de lourdes pertes pour les investisseurs et une érosion conséquente de la confiance du marché.
Cas bien connus
Le commerce circulaire est le plus répandu en Inde, et de nombreux cas très médiatisés en découlent. Il convient de mentionner le cas de Ketan Parekh en 1999. Il a été reconnu coupable d'opérations circulaires et de délits d'initiés impliquant sept sociétés qui ont travaillé ensemble pour manipuler le marché, augmentant illégalement le cours de leurs actions, puis cédant leurs actions peu après l'introduction en bourse.
Un autre cas s'est produit en 2001, lorsque le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a découvert qu'Angel Brokerage espérait manipuler le cours de l'action de San Information Co., Ltd. en créant de faux volumes de transactions pendant environ un mois. Un tel comportement commercial cyclique a fait monter en flèche le cours des actions de la société en peu de temps, puis chuter rapidement.
Les personnes impliquées dans le commerce circulaire ferment souvent les yeux après avoir découvert des anomalies du marché, ce qui réduit considérablement la confiance de l'ensemble du marché dans le cours des actions.
Contre-mesures
Depuis 2010, SEBI a pris diverses mesures pour empêcher les transactions circulaires. Cela inclut la mise en place de fourchettes de prix, dans lesquelles une action spécifique ne peut être négociée que dans une certaine fourchette de prix un jour donné. SEBI a fixé une fourchette de prix de 10 % pour toutes les actions du marché depuis 2018.
En outre, une marge de négociation a également été introduite, obligeant les courtiers à déposer une petite quantité de fonds lors de la passation d'un ordre pour chaque transaction en guise de frais de transaction, ce qui a fondamentalement réduit le nombre de passations d'ordres inutiles par les courtiers.
Bien que les transactions récurrentes soient toujours possibles, les frais associés rendent les choses moins faciles.
Défis futurs
Bien que les mécanismes de surveillance du marché existants s'améliorent continuellement, l'identification en temps opportun des commerçants circulaires reste un défi. Certaines études menées dans le monde universitaire, comme l'analyse de Palshikar et al., ont commencé à explorer les méthodes permettant d'identifier la collusion des commerçants. L'utilisation d'une méthode basée sur le réseau pour analyser les corrélations des traders permettra de surveiller et de combattre avec plus de précision les comportements de trading cycliques à l'avenir.
À mesure que le marché évolue, à quel point sommes-nous proches du jour où nous pourrons identifier ces actes répréhensibles ?
