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循環取引の謎：この株式市場詐欺はどのように機能するのか？
循環取引は、株式市場で発生する可能性のある証券詐欺の一種であり、価格操作につながる可能性があり、「ポンプ・アンド・ダンプ」スキームと関連付けられることがよくあります。循環取引は、複数のトレーダーが同時に同じ数量と価格で同一の買い注文と売り注文を出すときに発生します。このような取引は、株式の所有権を実際に変更するものではありませんが、取引量が増加したように見えます。
循環取引の基本的な概念は、取引量の増加は、企業が新製品の発売や経営陣の交代など、重要なイベントを経験しようとしていることを示すシグナルであると広く考えられているというものです。したがって、投資家はその後の株価の上昇を期待して、結果として株を購入することになります。しかし、そのようなシグナルには実際の根拠はなく、投資家の購買行動は純粋に誤った市場の熱狂に基づいています。
これらの行為は違法であるだけでなく、不道徳であると広くみなされており、そのため多くの国で禁止されています。
市場への影響
循環取引の一般的な形態では、投資家のグループが会社の株価を不当に吊り上げ、その後利益を得て株式を売却します。違法ではありますが、市場への影響は最小限に抑えられることが多いです。場合によっては、循環取引が企業の成功または失敗に直接影響を与えることもあります。
株主が投資を継続するか保有株を増やすかを決めるために特定の株価閾値を設定すると、循環取引業者は株価を操作して、自分にとって最も有利な価格帯に維持する可能性があります。このような操作は、特に新規株式公開（IPO）段階において、市場全体に重大な影響を及ぼす可能性があります。
不正な操作の興奮により、企業の評価が大幅に高くなり、最終的には投資家が大きな損失を被り、市場の信頼が損なわれる可能性があります。
有名な事件
循環取引はインドで最も普及しており、1999年のケタン・パレック事件をはじめ、多くの注目を集めた訴訟の対象となってきました。彼は、7つの企業が協力して市場を操作し、株価を違法につり上げ、IPO直後に株式を売却した循環取引とインサイダー取引の罪で有罪判決を受けた。
別のケースでは、2001年にインド証券取引委員会（SEBI）は、Angell Brokingが約1か月間にわたって偽の取引量を作成し、Sane Information Ltdの株価を操作しようとしたことを突き止めました。この周期的な取引行動により、同社の株価は短期間で急騰し、その後急落した。
循環取引に携わる人々は、市場の異常を発見しても見て見ぬふりをすることが多く、その結果、株価に対する市場全体の信頼が大幅に低下することになる。
対策
SEBI は 2010 年以来、循環取引を防止するためにさまざまな対策を講じてきました。これには、特定の株式が特定の日に特定の価格範囲内でのみ取引できる価格帯の設定が含まれます。 SEBIは2018年以来、市場のすべての株式に対して10%の価格帯を設定している。
さらに、取引証拠金が導入され、ブローカーは取引注文を出すたびに取引手数料として少額の資金を預託することが義務付けられ、ブローカーによる不必要な注文の数が根本的に減少しました。
循環取引は依然として可能ですが、関連する手数料により容易ではありません。
今後の課題
既存の市場監督メカニズムは継続的に改善されていますが、循環取引業者をタイムリーに特定することは依然として課題です。 Palshikar らによる分析など、学術界で実施されたいくつかの研究では、トレーダー間の共謀を特定する方法の探求が始まっています。ネットワークベースのアプローチを使用してトレーダー間の相関関係を分析すると、将来的に循環的な取引行動をより正確に監視し、対処するのに役立ちます。
市場が進化するにつれて、私たちはこれらの違法行為を特定することにどれだけ近づいているのでしょうか?
