Florian Chatagny

Incentive Effects of Fiscal Rules on the Finance Minister's Behaviour: Evidence from Revenue Projections in Swiss Cantons

Predicting available tax revenue accurately is a key step of fiscal policy. It has recently been shown that revenue projection errors have a direct impact on fiscal deficits. In this paper, we explore the relationship between the ideology of the finance minister and tax revenue projection errors, and assess how the stringency of fiscal rules alters this relationship. We use a panel dataset of 26 Swiss cantons over the period 1980–2007 as well as a new dataset of 99 finance ministers at the cantonal level. Our empirical strategy exploits the fact that the allocation of the departments – including the department of finance – to the elected politicians is a random process from the point of view of the voters. We identify a rather counter-intuitive positive effect of the ideology of the finance minister on tax revenue projection errors in the sense that a more left-wing finance minister produces relatively more conservative forecasts. We also find that fiscal rules reduce the effect of ideology on tax revenue projection errors. These results suggest that left-wing finance ministers need to curb deficits relatively more in order to signal the same level of competence to the voters than right-wing finance ministers. They also suggest that fiscal rules render the signal less informative to the voters and thereby reduce the incentive for left-wing finance ministers to be more conservative in their projections.

Mandat d'étude visant à l'élaboration d'une méthode destinée à lisser les recettes du canton de Neuchàtel et visant à évaluer le dispositif de frein à l'endettement: Rapport final du KOF

In den vergangenen Jahren war der Kanton Neuchâtel mit budgetpolitischen Problemen aufgrund der hohen Volatilitat der Einnahmen aus der Besteuerung der juristischen Personen, des Anteils der Direkten Bundessteuer und den Einnahmen des Finanzausgleichs konfrontiert. Der Forschungsbereich Offentliche Finanzen der KOF Konjunkturforschungsstelle der ETH Zurich wurde beauftragt, fur diese Kategorien von Einnahmen einen Glattungsmechanismus zu entwickeln sowie eine Beurteilung der kantonalen Schuldenbremse vorzunehmen. Insbesondere sollte evaluiert werden, ob die Schuldenbremse zu nicht wunschenswerten prozyklischen Bewegungen der offentlichen Investitionen fuhrt. Fur die ersten beiden analysierten Einnahmenkategorien wird die Verwendung eines Hodrick-Prescott Filters empfohlen, um eine Tendenz des Einnahmenniveaus zu bestimmen. Die Differenz zwischen den tatsachlichen Einnahmen und den Trendeinnahmen bestimmt die Hohe der Einnahmen, die in eine Glattungsreserve eingestellt respektive aus ihr entnommen werden muss. Aus Grunden der Transparenz und zum Zwecke einer zukunftigen Evaluation des Mechanismus, empfehlen wir in der Bilanz zwei getrennte Glattungsreserven, eine fur jede der Einnahmenkategorien, einzustellen. Fur die Einnahmen der Korperschaftssteuer sollte eine Reserve zwischen 3 und 55 Millionen Schweizer Franken und fur den Anteil der Direkten Bundessteuer eine zwischen 5 und 30 Millionen eingestellt werden. Die Hohe der genau zuruckzustellenden Reserve hangt insbesondere vom Einnahmenwachstum zum Zeitpunkt der Reservenbildung ab. Damit der Glattungsmechanismus die fiskalischen Probleme des Kantons tatsachlich reduziert ist es notwendig, eine Fiskalregel einzufuhren, deren Anforderung es ist, dass die Ausgaben auf das Niveau der Trendeinnahmen gesetzt werden mussen, die aber gleichzeitig erlaubt, dass der Saldo der laufenden Rechnung (vor Einlagen in /Entnahmen aus der Reserve) schwanken kann. Ein solcher Mechanismus erfordert die Abschaffung des bisherigen Konzepts eines maximal autorisierten Defizits. Wir empfehlen eine Anpassung der Schuldenbremse in diese Richtung. Hinsichtlich der Einnahmen aus dem Finanzausgleich konnen wir aufgrund einer mangelnden Datengrundlage keine Empfehlung fur einen Glattungsmechanismus aussprechen. Die Evaluation der Schuldenbremse zeigt, dass diese die kantonalen Schulden reduziert. Zudem zeigte die Analyse ein prozyklisches Verhalten der offentlichen Investitionen, das aber nicht auf die Schuldenbremse zuruckgefuhrt werden kann. Vielmehr deutet die Analyse daraufhin, dass die Schuldenbremse dazu beigetragen hat diese prozyklischen Bewegungen zu reduzieren. Des Weiteren scheint es, dass der Saldo der laufenden Rechnung Konjunkturschwankungen in der betrachteten Periode nicht auf die offentlichen Investitionen ubertragt. Dennoch besteht ein Risiko einen solchen Mechanismus in der Zukunft beobachten zu konnen, insbesondere aufgrund der bestehenden Verbindung zwischen Nettoschulden und dem minimalen Anteil der Selbstfinanzierung der Investitionen. Aus diesem Grund empfehlen wir die Verwendung der Trendeinnahmen anstatt der tatsachlichen Einnahmen, um diese Indikatoren berechnen zu konnen.

Konjunkturanalyse: Prognose 2016/2017, Preissenkungen haben Einbruch abgefedert – Abwertung hellt Aussichten auf

This text contains the autumn forecast 2015 of the KOF Swiss Economic Institute at ETH Zurich, released on 1 October 2015. The first part discusses recent economic developments abroad and in Switzerland, and presents the main forecast results across the various sectors of the economy. In the second part, detailed forecasts for Switzerland follow, split up into the main demand components of GDP. We expect the Swiss economy to grow by 0.9% in 2015, 1.4% in 2016 and 1.8% in 2017, respectively, representing a small upward revision compared with our last forecast from June 2015. In particular, the positive economic development in Europe and the depreciation of the Swiss franc during the second half of 2015 are specified as reasons for this adjustment. The negative price developments during the first half of 2015 are also newsworthy, as both the general price level and sales prices in certain sectors are falling.

Les prévisions de recettes fiscales ont-elles une couleur politique? Une analyse empirique dans le contexte des cantons suisses

Predicting available tax revenue accurately is a key step of fiscal policy. Misestimating tax revenue may generate undesirable fiscal imbalance. In this paper, we explore the relationship between the ideology of the finance minister and tax revenue projection errors, and assess how the stringency of fiscal rules alters this relationship. We use a panel dataset of 26 Swiss cantons over the period 1980–2007 as well as a new dataset of 99 finance ministers at the cantonal level. We identify a rather counter-intuitive positive effect of the ideology of the finance minister on tax revenue projection errors in the sense that a more left-wing finance minister produces relatively more conservative forecasts. We also find that fiscal rules reduce the effect of ideology on tax revenue projection errors. Therefore fiscal rules may be an efficient instrument to improve the quality and the transparency of the budgeting process.

The Relevance of the Principal-Agent Model for the Analysis of Public Policies

This paper aims to provide empirical support for the use of the principal-agent framework in the analysis of public sector and public policies. After reviewing the different conditions to be met for a relevant analysis of the relationship between population and government using the principal-agent theory, our paper focuses on the assumption of conflicting goals between the principal and the agent. A principal-agent analysis assumes in effect that inefficiencies may arise because principal and agent pursue different goals. Using data collected during an amalgamation project of two Swiss municipalities, we show the existence of a gap between the goals of the population and those of the government. Consequently, inefficiencies as predicted by the principal-agent model may arise during the implementation of a public policy, i.e. an amalgamation project. In a context of direct democracy where policies are regularly subjected to referendum, the conflict of objectives may even lead to a total failure of the policy at the polls.