Jürgen Jerger

How strong is the case for a populist central banker? A note

Conventional wisdom holds that a conservative central banker reduces equilibrium inflation with no cost in terms of real activity. More recently, this proposition has been turned around in models with inflation averse wage setters who are Stackelberg leaders vis-a-vis the central bank: In this case a populist central banker with no interest in inflation was shown to lead to the first-best equilibrium. This note demonstrates that the Stackelberg assumption is crucial for this result and that the Nash solution of the same model does not generally support the case for a populist central banker.

Socially optimal monetary policy institutions

Research on the interaction between wage setters and central banks has shown that the classical dichotomy of previous termmonetary policynext term models in the tradition of Barro and Gordon [Journal of Political Economy 91 (1983) 589] does not hold if an inflation motive of wage setters is introduced. In this paper, the conditions for this result are re-examined under different assumptions concerning the exact timing of the strategic game, and the consequences for the previous termsocially optimalnext term delegation rules and incentive contracts for central bankers are derived. It is shown that the relationship between central bank conservativeness and macroeconomic performance—and hence the design of previous termoptimal monetary policy institutionsnext term—is sensitive to the modelling choice. In particular, the case for an ultra-populist central banker is valid only under assumptions that appear to be quite unrealistic.

Unemployment and the Real Wage Gap: A Reappraisal of the German Experience

Unemployment and the Real Wage Gap: A Reappraisal of the German Experience.- The major European economies experienced a rise in unemployment since the late 1970s. At the same time, the real wage gap, a widely used measure of wage pressure, declined. This paper develops an analytical framework that relates the two phenomena. Particular emphasis is placed on the interaction of capital accumulation, wage setting and labour demand. The model is applied to the particular case of Ger-many and found to be consistent with the observed behaviour of wages, investment, output and employment.ZusammenfassungArbeitslosigkeit und die Reallohnlücke. Eine Überprü-fung der deutschen Erfahrung. - Die wichtigsten europäischen Volkswirtschaften erleb-ten seit den späten siebziger Jahren einen Anstieg der Arbeitslosigkeit. Gleichzeitig ging die Reallohnlücke, die weithin als Maß für den Lohndruck benutzt wird, zurück. Die Verfasser entwickeln einen analytischen Rahmen, der diese beiden Phänomene zueinan-der in Beziehung setzt. Besonderen Wert legen sie auf das Zusammenwirken von Kapi-talbildung, Lohnfestsetzung und Nachfrage nach Arbeit. Sie wenden das Modell auf den Fall Deutschland an und zeigen, daß es mit dem beobachteten Verlauf von Löhnen, Investitionen, Produktion und Beschäftigung konsistent ist.

Lohnpolitik und Beschäftigung – Debatte ohne Ende?

Abstract This paper takes a fresh look at the often confused - and therefore confusing - debate on the role of wage policy in tackling Germanys unemployment problem. The key issues in this debate are the relative importance of wages and aggregate demand in the determination of employment, the appropriate behavior of wages in relation to productivity growth, and the significance of the purchasing power effect of wages. We argue that the most useful tool to address and resolve these issues is the basic textbook model of aggregate supply and aggregate demand. Most importantly, the model predicts that employment is governed by the ratio of aggregate nominal demand and the nominal wage level. The empirical picture strongly supports this assertion. In contrast, the relation between the rate of wage growth and the rate of productivity growth does not play the causal role in determining employment that is widely attributed to it.

Lohnhöhe, Güternachfrage und Beschäftigung

Die Moglichkeiten der Lohn- und Nachfragepolitik zur Verminderung der Arbeitslosigkeit werden nach wie vor kontrovers diskutiert. Es geht dabei vor allem um die mogliche Nachfragewirksamkeit des Lohnes (Kaufkraftargument) sowie um die normative Frage, an welchem Kriterium die Tarifparteien ihre Lohnabschlusse orientieren sollten. In diesem Beitrag wird mit Hilfe eines Standard-Makro-Modells gezeigt, dass die nominale Gesamtnachfrage eine gegenuber dem ublicherweise vorgeschlagenen Kriterium des Wachstums der Trendproduktivitat bessere Orientierungsgrosse fur Lohnabschlusse ist. Eine einfache Modifikation des Modells erlaubt auch eine Beurteilung des Kaufkraftarguments der Lohne.

The Fixed Wage Puzzle : Why Profit Sharing Is So Hard to Implement

Profit sharing arrangements Pareto-dominate fixed wage contracts, but are (far) less than ubiquitous. We account for this fixed wage puzzle by adopting a perspective of bounded rationality. Specifically, plausible share arrangements are not generally acceptable to both firms and unions.

Domestic and Foreign Shocks to Employment and Capital Accumulation in Germany

Current thinking on the causes of Europe’s persistent unemployment problem does not accord much weight to open-economy considerations. While there is agreement that the high unemployment of the 1980s reflects an increased level in the non-accelerating inflation rate of unemployment (NAIRU), it is equally clear that the increase recorded since 1980 cannot plausibly be attributed to the same kind of unfavourable supply shocks, including terms-of-trade shocks, which are widely seen as the major cause of rising unemployment in the 1970s (see Blanchard and Summers, 1986). Most recent explanations rely on one variant or another of hysteresis, that is, on the idea that a high equilibrium rate of unemployment may simply reflect a past history of high actual unemployment.

Assessing macroprudential regulation: the role of the zero lower bound

ABSTRACT We look at the interaction between the zero lower bound (ZLB) and flexible macroprudential regulation (FMR). After an adverse demand shock, FMR contributes to financial stability irrespective of the ZLB and also to macroeconomic stabilization if the ZLB binds.

Die Unabhängigkeit von Zentralbanken

Nachdem in den letzten beiden Jahrzehnten Zentralbanken zunehmend unabhängig vom Einfluss der jeweiligen Regierung wurden, werden die stark expansiven geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbank zur Bekämpfung der jüngsten Finanzund Wirtschaftskrise vielfach als Schritt zurück in eine stärkere Abhängigkeit interpretiert. In diesem Beitrag wird zunächst geklärt, warum überhaupt Zentralbanken unabhängig sein sollten, bevor auf die Messung dieses Konzepts eingegangen wird. Danach wird diskutiert, ob und inwieweit die Unabhängigkeit der Europäischen Zentralbank gefährdet ist.

Identifikation von Preisrigiditäten mit Hilfe eines DSGE-Modells

Die moderne Konjunkturtheorie unterscheidet zwei fundamental unterschiedliche Klassen von Ursachen konjunktureller Schwankungen. Zum einen beschreibt die Theorie realer Konjunkturerklärungen zyklische Schwankungen ökonomischer Größen auch in einem System reibungslos funktionierender Märkte bei jederzeit perfekt angepassten Preisen durch exogene Schocks auf Technologie und/oder Präferenzen als optimale Antworten rationaler Akteure. Auf der anderen Seite verweist die Keynesianische Theorie auf nicht jederzeit perfekt geräumte Märkte aufgrund von Preisrigiditäten. In einem solchen Umfeld wirken auch nominale Schocks und insb. wirtschaftspolitische Eingriffe durch Geldund Fiskalpolitik auf reale ökonomische Größen.