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O mistério do comércio circular: como funciona esse golpe do mercado de ações?
A negociação circular é um tipo de fraude de valores mobiliários que pode ocorrer no mercado de ações e pode levar à manipulação de preços, sendo frequentemente associada a um esquema de "pump and dump". A negociação circular ocorre quando vários traders colocam ordens de compra e venda idênticas ao mesmo tempo, na mesma quantidade e preço. Essas transações não alteram de fato a propriedade das ações, mas criam a ilusão de aumento no volume de negociação.
O conceito básico por trás da negociação cíclica é que um aumento no volume de negociação é amplamente considerado um sinal de que uma empresa está prestes a passar por um evento importante, como o lançamento de um novo produto ou uma mudança de gestão. Portanto, os investidores comprarão as ações como resultado, esperando o aumento subsequente no preço das ações. No entanto, tais sinais não têm base real, e o comportamento de compra dos investidores é puramente baseado no falso entusiasmo do mercado.
Essas práticas não são apenas ilegais, mas também são amplamente consideradas imorais e, portanto, são proibidas em muitos países.
Consequências de mercado
Em uma forma comum de negociação circular, grupos de investidores aumentam falsamente o preço das ações de uma empresa e depois vendem suas ações com lucro. Embora seja ilegal, as consequências no mercado geralmente são mínimas. Em alguns casos, o comércio circular pode até afetar diretamente o sucesso ou o fracasso de uma empresa.
Quando os acionistas definem limites específicos para o preço das ações para decidir se continuam investindo ou aumentam suas participações, os traders circulares podem manipular o preço das ações para mantê-lo dentro da faixa de preço mais favorável a eles. Tal manipulação pode ter sérias implicações para o mercado em geral, especialmente durante a fase de oferta pública inicial (IPO).
A excitação da manipulação fraudulenta pode fazer com que as empresas sejam significativamente supervalorizadas, fazendo com que os investidores sofram grandes perdas e minando a confiança do mercado.
Casos Famosos
O comércio circular é mais prevalente na Índia e tem sido objeto de muitos casos de grande repercussão, notadamente o caso Ketan Parekh de 1999. Ele foi condenado por negociação circular e negociação com informações privilegiadas envolvendo sete empresas que trabalharam juntas para manipular o mercado, aumentar ilegalmente os preços das ações e, então, venderam suas ações logo após o IPO.
Em outro caso, em 2001, a Securities and Exchange Board of India (SEBI) descobriu que a Angell Broking tentou manipular o preço das ações da Sane Information Ltd criando volumes de negociação falsos ao longo de um período de cerca de um mês. Esse comportamento comercial cíclico fez com que o preço das ações da empresa subisse em um curto período de tempo e depois caísse rapidamente.
Aqueles envolvidos em negociação circular geralmente fazem vista grossa após descobrir anomalias de mercado, fazendo com que a confiança de todo o mercado nos preços das ações seja bastante reduzida.
Contramedidas
Desde 2010, a SEBI tomou várias medidas para impedir o comércio circular. Isso inclui o estabelecimento de faixas de preço, onde uma ação específica só pode ser negociada dentro de uma determinada faixa de preço em um determinado dia. A SEBI estabeleceu uma faixa de preço de 10% para todas as ações no mercado desde 2018.
Além disso, foi introduzida a margem de negociação, exigindo que os corretores depositassem uma pequena quantia de fundos como taxas de transação ao fazer cada ordem de transação, o que reduziu fundamentalmente o número de ordens desnecessárias feitas pelos corretores.
Embora a negociação circular ainda seja possível, as taxas associadas a tornam menos fácil.
Desafios futuros
Embora os mecanismos existentes de supervisão do mercado estejam continuamente melhorando, a identificação oportuna dos comerciantes circulares continua sendo um desafio. Alguns estudos conduzidos no meio acadêmico, como a análise de Palshikar et al., começaram a explorar métodos para identificar conluio entre comerciantes. Usar uma abordagem baseada em rede para analisar as correlações entre os traders ajudará a monitorar e combater com mais precisão o comportamento cíclico de negociação no futuro.
À medida que o mercado evolui, quão perto estamos de identificar essas atividades ilícitas?
