Language
Country/Area
No result found
Những bất thường tiềm ẩn trên thị trường: Tại sao một số cổ phiếu lại vượt xa kỳ vọng?
Trên thị trường tài chính, giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) đã thu hút được nhiều sự chú ý, cho rằng giá tài sản trên thị trường phản ánh tất cả thông tin có sẵn. Theo lý thuyết này, khả năng vượt trội hơn thị trường một cách bền vững là cực kỳ thấp vì giá tài sản chỉ điều chỉnh khi có thông tin mới. Tuy nhiên, trên thực tế, có một số cổ phiếu có hiệu suất vượt mong đợi, dẫn đến việc phải suy nghĩ và đặt câu hỏi về EMH.
Nhiều nhà nghiên cứu đã phát hiện ra rằng thị trường tồn tại những bất thường và những bất thường này thách thức những ý tưởng cốt lõi của EMH, buộc chúng ta phải đánh giá lại cách thức hoạt động của thị trường.
Nền tảng của Giả thuyết Thị trường Hiệu quả
Bối cảnh lý thuyết của giả thuyết thị trường hiệu quả đã xuất hiện từ đầu thế kỷ 20. Tính ngẫu nhiên của giá thị trường lần đầu tiên được nhà toán học người Pháp Louis Bachelier mô tả trong luận án tiến sĩ của ông. EMH nhấn mạnh rằng khi thông tin hoàn toàn minh bạch, giá cổ phiếu sẽ phản ứng nhanh chóng và không thể dự đoán được những biến động giá trong tương lai thông qua dữ liệu lịch sử.
Những bất thường của thị trường và các yếu tố ảnh hưởng của chúng
Mặc dù EMH cung cấp khuôn khổ cho hoạt động của thị trường tài chính, nhưng theo thời gian, ngày càng có nhiều bất thường trên thị trường được phát hiện. Nghiên cứu trong vài thập kỷ qua đã chỉ ra rằng hiệu suất của một số cổ phiếu cụ thể dường như chịu ảnh hưởng của các yếu tố khác, chẳng hạn như tình hình cơ bản của công ty, tâm lý nhà đầu tư và điều kiện thị trường.
Ví dụ, cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu có tỷ lệ giá trên thu nhập (tỷ lệ P/E) thấp thường mang lại lợi nhuận vượt trội trong dài hạn, một hiện tượng khó giải thích bằng mô hình định giá tài sản vốn truyền thống ( (CAPM).
Quan điểm của tài chính hành vi
So với EMH, tài chính hành vi nhấn mạnh vào các yếu tố tâm lý của nhà đầu tư. Trong khuôn khổ này, các yếu tố như cảm xúc, sự tự tin thái quá và tư duy đám đông có thể dẫn đến những biến động phi lý về giá tài sản. Nghiên cứu của các nhà kinh tế học nổi tiếng Daniel Kahneman và Richard Thaler đã chỉ ra cách những thành kiến tâm lý này có thể ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định của nhà đầu tư.
Suy ngẫm về hiệu quả thị trường
Ngày càng có nhiều nhà đầu tư và học giả đặt câu hỏi về tính tuyệt đối của EMH. Một số nhà đầu tư thành công, chẳng hạn như Warren Buffett và George Soros, tận dụng cái gọi là "sự định giá thấp của thị trường" để tạo ra lợi nhuận. Kinh nghiệm của họ thách thức quan điểm thông thường cho rằng giá thị trường phản ánh mọi thông tin.
Thách thức đối với CAPMTrong bài phát biểu nổi tiếng "Những nhà đầu tư thành công", Buffett chỉ ra rằng nhiều cổ phiếu bị định giá thấp trên thị trường đã bỏ qua tiềm năng, đây chính là chìa khóa cho sự đầu tư thành công lâu dài.
Trước thách thức của EMH, mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) cũng bị đặt dấu hỏi. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng dựa trên giả định điều chỉnh rủi ro, CAPM không thể giải thích được một số hiện tượng bất thường, khiến các học giả dần chuyển sang các khuôn khổ phức tạp hơn như mô hình ba yếu tố Fama-French để giải thích hành vi thị trường.
Quan sát thị trường tương lai
Với sự tiến bộ của công nghệ và những thay đổi trong môi trường thị trường, nghiên cứu dị thường thị trường sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý trong tương lai. Đặc biệt, việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo và phân tích dữ liệu lớn có thể mang lại những hiểu biết mới về hiệu quả thị trường.
Phần kết luậnNhư các nhà nghiên cứu của Trường Kinh doanh London chỉ ra, sự gia tăng của các tác nhân AI có thể khiến giá thị trường ngày càng phản ánh tất cả thông tin có sẵn, do đó cung cấp sự hỗ trợ mới cho EMH.
Tóm lại, trong khi giả thuyết thị trường hiệu quả có vị trí trong lý thuyết tài chính, những bất thường tiềm ẩn của thị trường vẫn tiếp tục thách thức sự hiểu biết của chúng ta về cách thức hoạt động của thị trường. Nhiều nhà đầu tư vẫn đang cố gắng tìm hiểu lý do đằng sau những bất thường này để tìm cách thành công trong thị trường biến động. Trong môi trường tài chính hiện nay, bạn có tin rằng thị trường thực sự hiệu quả hoàn toàn không?
