Clifford R. Wymer

A Macroeconomic Model of the United Kingdom

El modelo especificado y estimado en este estudio describe el comportamiento dinamico de importantes agregados economicos del Reino Unido. En el sector real del modelo, los mercados del producto y de los servicios laborales estan vinculados por una funcion de produccion que limita la relacion a largo plazo entre el producto y los insumos internos del trabajo y el capital e influye en el comportamiento a corto plazo de los salarios, los precios y la inversion en capital fijo. Se incluye tambien un sector financiero detallado en el cual se especifican las determinantes de la liquidez monetaria interna, creditos bancarios, depositos en euromonedas y deuda del gobierno. Una caracteristica basica del modelo es que permite que las politicas monetarias y fiscales del gobierno (impuestos, gasto publico, operaciones de mercado abierto y tasa de descuento) respondan ante los cambios de variables metas tales como el ingreso, la balanza de pagos y el empleo. Se incorporan explicitamente las limitaciones presupuestarias del sector gubernamental, de modo que la necesidad de endeudamiento del gobierno se financia mediante modificaciones del volumen de la base monetaria y las obligaciones del gobierno. Por lo tanto, el modelo se presta muy bien para el analisis de politica detallado. El modelo se ha concebido de tal manera que, ademas de captar los procesos de ajuste a corto plazo de la economia del Reino Unido, sus caracteristicas respecto al estado estacionario (steady state) son compatibles con la teoria macroeconomica y con la observacion empirica durante periodos mas largos que los de la muestra usada para fines de estimacion. De este modo, se consideran en detalle la solucion de marco estable del modelo y las repercusiones desde el punto de vista tanto de la estimacion como del analisis de politica. Se ha estimado el modelo con sujecion a restrictiones que superidentifican la estructura teorica. Las estimaciones de los parametros y otras estadisticas, inclusive los pronosticos obtenidos en la muestra, indican que el modelo constituye una representacion plausible de la economia del Reino Unido. Se presenta un analisis general de las propiedades dinamicas del modelo y dicho analisis se integra en el examen de los efectos que tienen en la estabilidad del sistema las decisiones de las autoridades en materia de politica.The model that is specified and estimated in this study describes the dynamic behavior of major economic aggregates in the economy of the United Kingdom. In the real sector of the model, the markets for output and labor services are linked by a production function that both constrains the long-run relation between domestic output and inputs of labor and capital and influences the short-run behavior of wages, prices, and investment in fixed capital. A detailed financial sector that specifies the determinants of domestic money balances, advances, Eurocurrency deposits, and government debt is also included. A basic feature of the model is that it allows government monetary and fiscal policies (taxes, government spending, open market operations, and Bank rate) to respond to changes in target variables, such as income, the balance of payments, and employment. The budget constraints of the government sector are incorporated explicitly, so that the government borrowing requirement is financed by changes in the volume of base money and government securities. Thus, the model is well-suited to detailed policy analysis. The model is also designed both to capture the short-run adjustment processes of the U. K. economy and to have steady-state properties consistent with macroeconomic theory and with empirical observation over periods longer than the sample used for estimation. Thus, the steady-state solution of the model and the implications for both estimation and policy analysis are considered in detail. The model is estimated subject to the overidentifying restrictions of the theoretical structure. The parameter estimates and other statistics, including insample forecasts, indicate that the model is a plausible representation of the U. K. economy. A general analysis of the dynamic properties of the model is provided and is integrated with a discussion of the effects of the authorities policy reactions on the stability of the system. /// Le modA¨le qui est spA©cifiA© et estimA© dans la prA©sente A©tude dA©crit le comportement dynamique des principaux agrA©gats A©conomiques dans lA©conomie du Royaume-Uni. Dans le secteur rA©el du modA¨le, les marchA©s pour la production finale et les services de la main-dA“uvre sont liA©s par une fonction de production qui exerce une contrainte sur la relation A long terme entre la production intA©rieure et les inputs main-dA“uvre et capital et influence le comportement A court terme des salaires, des prix et de la formation de capital fixe. Les auteurs ont A©galement inclus un secteur financier dA©taillA© qui spA©cifie les dA©terminants des encaisses monA©taires intA©rieures, du crA©dit au secteur privA©, des dA©pA´ts en euro-monnaies et du volume des emprunts publics. Lune des caractA©ristiques essentielles du modA¨le est quil permet aux politiques monA©taire et budgA©taire de lEtat (impA´ts, dA©penses publiques, opA©rations dopen market et taux descompte) de rA©agir aux variations de variables-objectifs telles que le revenu, la balance des paiements et lemploi. Les contraintes budgA©taires du secteur public sont explicitement incorporA©es, de sorte que les besoins de financement de lEtat sont couverts par la variation du volume de la base monA©taire et des valeurs dEtat. Le modA¨le se prAate donc bien A une A©tude dA©taillA©e de la politique A©conomique. Il est A©galement conA§u pour A la fois apprA©hender les processus dajustement A court terme de lA©conomie du Royaume-Uni et avoir des propriA©tA©s de croissance A©quilibrA©e compatibles avec la thA©orie macroA©conomique et lobservation empirique sur des pA©riodes plus longues que lA©chantillon utilisA© pour lestimation. Ainsi, la solution de croissance A©quilibrA©e du modA¨le et les implications qui en dA©coulent tant pour lestimation que pour lanalyse de la politique A©conomique sont examinA©es en dA©tail. Le modA¨le est estimA© sous rA©serve des restrictions suridentificatrices imposA©es par la structure thA©orique. Les estimations des paramA¨tres et autres statistiques, y compris les prA©visions effectuA©es dans lA©chantillon, indiquent que le modA¨le constitue une reprA©sentation plausible de lA©conomie du Royaume-Uni. La prA©sente A©tude comporte une analyse gA©nA©rale des propriA©tA©s dynamiques du modA¨le, qui est intA©grA©e dans le cadre dune discussion de limpact des rA©actions des mesures A©conomiques adoptA©es par les autoritA©s sur la stabilitA© du systA¨me. /// El modelo especificado y estimado en este estudio describe el comportamiento dinAimico de importantes agregados econA³micos del Reino Unido. En el sector real del modelo, los mercados del producto y de los servicios laborales estAin vinculados por una funciA³n de producciA³n que limita la relaciA³n a largo plazo entre el producto y los insumos internos del trabajo y el capital e influye en el comportamiento a corto plazo de los salarios, los precios y la inversiA³n en capital fijo. Se incluye tambiA©n un sector financiero detallado en el cual se especifican las determinantes de la liquidez monetaria interna, crA©ditos bancarios, depA³sitos en euromonedas y deuda del gobierno. Una caracterAxadstica bAisica del modelo es que permite que las polAxadticas monetarias y fiscales del gobierno (impuestos, gasto pAoblico, operaciones de mercado abierto y tasa de descuento) respondan ante los cambios de variables metas tales como el ingreso, la balanza de pagos y el empleo. Se incorporan explAxadcitamente las limitaciones presupuestarias del sector gubernamental, de modo que la necesidad de endeudamiento del gobierno se financia mediante modificaciones del volumen de la base monetaria y las obligaciones del gobierno. Por lo tanto, el modelo se presta muy bien para el anAilisis de polAxadtica detallado. El modelo se ha concebido de tal manera que, ademAis de captar los procesos de ajuste a corto plazo de la economAxada del Reino Unido, sus caracterAxadsticas respecto al estado estacionario (steady state) son compatibles con la teorAxada macroeconA³mica y con la observaciA³n empAxadrica durante perAxadodos mAis largos que los de la muestra usada para fines de estimaciA³n. De este modo, se consideran en detalle la soluciA³n de marco estable del modelo y las repercusiones desde el punto de vista tanto de la estimaciA³n como del anAilisis de polAxadtica. Se ha estimado el modelo con sujeciA³n a restrictiones que superidentifican la estructura teA³rica. Las estimaciones de los parAimetros y otras estadAxadsticas, inclusive los pronA³sticos obtenidos en la muestra, indican que el modelo constituye una representaciA³n plausible de la economAxada del Reino Unido. Se presenta un anAilisis general de las propiedades dinAimicas del modelo y dicho anAilisis se integra en el examen de los efectos que tienen en la estabilidad del sistema las decisiones de las autoridades en materia de polAxadtica.

Technological Adoption with Imperfect Markets in the Italian Economy

The last twenty years have seen a marked slowdown of the Italian productivity growth rate. The literature has underlined the role of international factors, such as globalization and adoption of the euro. In this paper we emphasize the role and dynamics of capital accumulation investigating the impact of the introduction of information technology on capital and production in the Italian economy and the extent to which that is being affected by skills in the labour force.The model is specified and estimated as continuous-time general disequilibrium framework. It presents original features: it analyzes the effects of the introduction of the ICT technology on the Italian economy not in a partial equilibrium context of a single market but from a macro point of view where input markets interact; it does not assume that these markets instantaneously clear but rather that there are imperfections and frictions; it does not impose the condition that the economy necessarily converges to a steady state. The model behaves quite well in replicating the dynamics of the Italian economy. It also shows however that there remains some structural inefficiency that worsened in recent years. In fact, our main finding shows that there exists a permanent gap between “optimal” and actual output which increased in the latter part of the sample period. While a fraction of this gap can be attributed to unavoidable (market and non market) adjustment costs some is associated to efficiency losses.

Investment, Productivity and Employment in the Italian Economy

This paper analyzes the effect of institutional structure, regulations, technological progress, and labor market flexibility on productivity in the Italian economy within the framework of the representative agent model of Saltari and Travaglini (2007). The core model is shown to be too restrictive to provide a good representation of the Italian economy. Broadening the view of the way in which firms take account of the costs of changing the labor force and investment achieves a more satisfactory representation of the dynamics of the productive sector of the economy while still retaining the spirit of the core model. Institutional or market structures, regulations, and other factors are incorporated in the system through modifications to the production function, the demand and supply functions for labor. A full-information, Gaussian estimator of a differential equation system is used throughout. As the constraints on the system arise from both macro-economic theory and the institutional structure of the Italian economy, this estimator provides a much more stringent test of all the hypotheses embedded in the model than many other studies. The model provides a foundation for a study of the extent to which, over time, changes in regulations or market structure might allow firms to reallocate resources to take better advantage of the skills available in the labor force within the context of a segmented labor market with varying efficiencies. The model lends itself to a policy analysis of the effects of these changes on the workings of the labor market as the ease with which firms may change their labor force determine the dynamics of the interaction between firms and labor and the path over time of labor and capital themselves.

A Macroeconomic Model of the United Kingdom (Un modèle macroéconomique du Royaume-Uni) (Modelo macroeconómico del Reino Unido)

El modelo especificado y estimado en este estudio describe el comportamiento dinamico de importantes agregados economicos del Reino Unido. En el sector real del modelo, los mercados del producto y de los servicios laborales estan vinculados por una funcion de produccion que limita la relacion a largo plazo entre el producto y los insumos internos del trabajo y el capital e influye en el comportamiento a corto plazo de los salarios, los precios y la inversion en capital fijo. Se incluye tambien un sector financiero detallado en el cual se especifican las determinantes de la liquidez monetaria interna, creditos bancarios, depositos en euromonedas y deuda del gobierno. Una caracteristica basica del modelo es que permite que las politicas monetarias y fiscales del gobierno (impuestos, gasto publico, operaciones de mercado abierto y tasa de descuento) respondan ante los cambios de variables metas tales como el ingreso, la balanza de pagos y el empleo. Se incorporan explicitamente las limitaciones presupuestarias del sector gubernamental, de modo que la necesidad de endeudamiento del gobierno se financia mediante modificaciones del volumen de la base monetaria y las obligaciones del gobierno. Por lo tanto, el modelo se presta muy bien para el analisis de politica detallado. El modelo se ha concebido de tal manera que, ademas de captar los procesos de ajuste a corto plazo de la economia del Reino Unido, sus caracteristicas respecto al estado estacionario (steady state) son compatibles con la teoria macroeconomica y con la observacion empirica durante periodos mas largos que los de la muestra usada para fines de estimacion. De este modo, se consideran en detalle la solucion de marco estable del modelo y las repercusiones desde el punto de vista tanto de la estimacion como del analisis de politica. Se ha estimado el modelo con sujecion a restrictiones que superidentifican la estructura teorica. Las estimaciones de los parametros y otras estadisticas, inclusive los pronosticos obtenidos en la muestra, indican que el modelo constituye una representacion plausible de la economia del Reino Unido. Se presenta un analisis general de las propiedades dinamicas del modelo y dicho analisis se integra en el examen de los efectos que tienen en la estabilidad del sistema las decisiones de las autoridades en materia de politica.The model that is specified and estimated in this study describes the dynamic behavior of major economic aggregates in the economy of the United Kingdom. In the real sector of the model, the markets for output and labor services are linked by a production function that both constrains the long-run relation between domestic output and inputs of labor and capital and influences the short-run behavior of wages, prices, and investment in fixed capital. A detailed financial sector that specifies the determinants of domestic money balances, advances, Eurocurrency deposits, and government debt is also included. A basic feature of the model is that it allows government monetary and fiscal policies (taxes, government spending, open market operations, and Bank rate) to respond to changes in target variables, such as income, the balance of payments, and employment. The budget constraints of the government sector are incorporated explicitly, so that the government borrowing requirement is financed by changes in the volume of base money and government securities. Thus, the model is well-suited to detailed policy analysis. The model is also designed both to capture the short-run adjustment processes of the U. K. economy and to have steady-state properties consistent with macroeconomic theory and with empirical observation over periods longer than the sample used for estimation. Thus, the steady-state solution of the model and the implications for both estimation and policy analysis are considered in detail. The model is estimated subject to the overidentifying restrictions of the theoretical structure. The parameter estimates and other statistics, including insample forecasts, indicate that the model is a plausible representation of the U. K. economy. A general analysis of the dynamic properties of the model is provided and is integrated with a discussion of the effects of the authorities policy reactions on the stability of the system. /// Le modA¨le qui est spA©cifiA© et estimA© dans la prA©sente A©tude dA©crit le comportement dynamique des principaux agrA©gats A©conomiques dans lA©conomie du Royaume-Uni. Dans le secteur rA©el du modA¨le, les marchA©s pour la production finale et les services de la main-dA“uvre sont liA©s par une fonction de production qui exerce une contrainte sur la relation A long terme entre la production intA©rieure et les inputs main-dA“uvre et capital et influence le comportement A court terme des salaires, des prix et de la formation de capital fixe. Les auteurs ont A©galement inclus un secteur financier dA©taillA© qui spA©cifie les dA©terminants des encaisses monA©taires intA©rieures, du crA©dit au secteur privA©, des dA©pA´ts en euro-monnaies et du volume des emprunts publics. Lune des caractA©ristiques essentielles du modA¨le est quil permet aux politiques monA©taire et budgA©taire de lEtat (impA´ts, dA©penses publiques, opA©rations dopen market et taux descompte) de rA©agir aux variations de variables-objectifs telles que le revenu, la balance des paiements et lemploi. Les contraintes budgA©taires du secteur public sont explicitement incorporA©es, de sorte que les besoins de financement de lEtat sont couverts par la variation du volume de la base monA©taire et des valeurs dEtat. Le modA¨le se prAate donc bien A une A©tude dA©taillA©e de la politique A©conomique. Il est A©galement conA§u pour A la fois apprA©hender les processus dajustement A court terme de lA©conomie du Royaume-Uni et avoir des propriA©tA©s de croissance A©quilibrA©e compatibles avec la thA©orie macroA©conomique et lobservation empirique sur des pA©riodes plus longues que lA©chantillon utilisA© pour lestimation. Ainsi, la solution de croissance A©quilibrA©e du modA¨le et les implications qui en dA©coulent tant pour lestimation que pour lanalyse de la politique A©conomique sont examinA©es en dA©tail. Le modA¨le est estimA© sous rA©serve des restrictions suridentificatrices imposA©es par la structure thA©orique. Les estimations des paramA¨tres et autres statistiques, y compris les prA©visions effectuA©es dans lA©chantillon, indiquent que le modA¨le constitue une reprA©sentation plausible de lA©conomie du Royaume-Uni. La prA©sente A©tude comporte une analyse gA©nA©rale des propriA©tA©s dynamiques du modA¨le, qui est intA©grA©e dans le cadre dune discussion de limpact des rA©actions des mesures A©conomiques adoptA©es par les autoritA©s sur la stabilitA© du systA¨me. /// El modelo especificado y estimado en este estudio describe el comportamiento dinAimico de importantes agregados econA³micos del Reino Unido. En el sector real del modelo, los mercados del producto y de los servicios laborales estAin vinculados por una funciA³n de producciA³n que limita la relaciA³n a largo plazo entre el producto y los insumos internos del trabajo y el capital e influye en el comportamiento a corto plazo de los salarios, los precios y la inversiA³n en capital fijo. Se incluye tambiA©n un sector financiero detallado en el cual se especifican las determinantes de la liquidez monetaria interna, crA©ditos bancarios, depA³sitos en euromonedas y deuda del gobierno. Una caracterAxadstica bAisica del modelo es que permite que las polAxadticas monetarias y fiscales del gobierno (impuestos, gasto pAoblico, operaciones de mercado abierto y tasa de descuento) respondan ante los cambios de variables metas tales como el ingreso, la balanza de pagos y el empleo. Se incorporan explAxadcitamente las limitaciones presupuestarias del sector gubernamental, de modo que la necesidad de endeudamiento del gobierno se financia mediante modificaciones del volumen de la base monetaria y las obligaciones del gobierno. Por lo tanto, el modelo se presta muy bien para el anAilisis de polAxadtica detallado. El modelo se ha concebido de tal manera que, ademAis de captar los procesos de ajuste a corto plazo de la economAxada del Reino Unido, sus caracterAxadsticas respecto al estado estacionario (steady state) son compatibles con la teorAxada macroeconA³mica y con la observaciA³n empAxadrica durante perAxadodos mAis largos que los de la muestra usada para fines de estimaciA³n. De este modo, se consideran en detalle la soluciA³n de marco estable del modelo y las repercusiones desde el punto de vista tanto de la estimaciA³n como del anAilisis de polAxadtica. Se ha estimado el modelo con sujeciA³n a restrictiones que superidentifican la estructura teA³rica. Las estimaciones de los parAimetros y otras estadAxadsticas, inclusive los pronA³sticos obtenidos en la muestra, indican que el modelo constituye una representaciA³n plausible de la economAxada del Reino Unido. Se presenta un anAilisis general de las propiedades dinAimicas del modelo y dicho anAilisis se integra en el examen de los efectos que tienen en la estabilidad del sistema las decisiones de las autoridades en materia de polAxadtica.

Endogenizing the ICT sector: A multi-sector approach

In this paper we present a non-linear model where ICT sector is endogenized. In the model there are two intermediate goods: a traditional good produced by capital and labor and the ICT good produced by innovative capital and skilled labor. The final good is obtained combining the two intermediate goods. The model is specified and estimated as continuous-time general disequilibrium framework. Our main results are the following. We find that the elasticity of substitution of the aggregate sector has a value intermediate between that of the ICT sector and that of the traditional sector, since the input complementarity is tighter in the former than in the latter. Moreover, in all the sectors elasticities are well below 1. As for the traditional sector, whose share is predominant in the production of the final good, the input complementarity helps explain most of the labour share decline of Italian economy as a consequence of the slowdown in the growth of capital intensity. In the ICT sector, technological progress, both in the form of capital augmenting and capital bias, showed a decline over the sample period with an obvious negative consequence on the global evolution of the technical progress. The results about the dynamics of the two intermediate sectors allows to interpret the Italian paradox of an industrial structure marked by an increasing weight of the traditional sector.

Effects of Trade on Emissions in an Enlarged European Union: Some Comparative Dynamics Analyses with an Empirically Based Endogenous Growth Model

On May 1, 2004, the European Union (EU) expanded from 15 member states (EU15) to 25 member states. Both the EU15, as a single entity, and most of the new member states, individually, are signatory parties to the Kyoto Protocol with different levels of greenhouse gas (GHG) emission reduction targets to be achieved by 2012. While the emissions of these new entrants are already below their Kyoto targets, the EU15 has not reached its aggregate target yet. Economic integration will certainly increase the volume of trade between these countries, through which their economic growth rates and emissions will be affected.1 In this study, we analyze possible environmental and economic impacts of increasing trade between the EU15 and the so-called ‘new accession countries’ (NAC13).2 In focusing on these issues, we take a different approach than has been followed in the extant literature. We employ a two-bloc representative agent model with both endogenous growth and endogenous technological change whose parameters have been estimated from available time series.

Modelo macroeconómico del Reino Unido

El modelo especificado y estimado en este estudio describe el comportamiento dinamico de importantes agregados economicos del Reino Unido. En el sector real del modelo, los mercados del producto y de los servicios laborales estan vinculados por una funcion de produccion que limita la relacion a largo plazo entre el producto y los insumos internos del trabajo y el capital e influye en el comportamiento a corto plazo de los salarios, los precios y la inversion en capital fijo. Se incluye tambien un sector financiero detallado en el cual se especifican las determinantes de la liquidez monetaria interna, creditos bancarios, depositos en euromonedas y deuda del gobierno. Una caracteristica basica del modelo es que permite que las politicas monetarias y fiscales del gobierno (impuestos, gasto publico, operaciones de mercado abierto y tasa de descuento) respondan ante los cambios de variables metas tales como el ingreso, la balanza de pagos y el empleo. Se incorporan explicitamente las limitaciones presupuestarias del sector gubernamental, de modo que la necesidad de endeudamiento del gobierno se financia mediante modificaciones del volumen de la base monetaria y las obligaciones del gobierno. Por lo tanto, el modelo se presta muy bien para el analisis de politica detallado. El modelo se ha concebido de tal manera que, ademas de captar los procesos de ajuste a corto plazo de la economia del Reino Unido, sus caracteristicas respecto al estado estacionario (steady state) son compatibles con la teoria macroeconomica y con la observacion empirica durante periodos mas largos que los de la muestra usada para fines de estimacion. De este modo, se consideran en detalle la solucion de marco estable del modelo y las repercusiones desde el punto de vista tanto de la estimacion como del analisis de politica. Se ha estimado el modelo con sujecion a restrictiones que superidentifican la estructura teorica. Las estimaciones de los parametros y otras estadisticas, inclusive los pronosticos obtenidos en la muestra, indican que el modelo constituye una representacion plausible de la economia del Reino Unido. Se presenta un analisis general de las propiedades dinamicas del modelo y dicho analisis se integra en el examen de los efectos que tienen en la estabilidad del sistema las decisiones de las autoridades en materia de politica.The model that is specified and estimated in this study describes the dynamic behavior of major economic aggregates in the economy of the United Kingdom. In the real sector of the model, the markets for output and labor services are linked by a production function that both constrains the long-run relation between domestic output and inputs of labor and capital and influences the short-run behavior of wages, prices, and investment in fixed capital. A detailed financial sector that specifies the determinants of domestic money balances, advances, Eurocurrency deposits, and government debt is also included. A basic feature of the model is that it allows government monetary and fiscal policies (taxes, government spending, open market operations, and Bank rate) to respond to changes in target variables, such as income, the balance of payments, and employment. The budget constraints of the government sector are incorporated explicitly, so that the government borrowing requirement is financed by changes in the volume of base money and government securities. Thus, the model is well-suited to detailed policy analysis. The model is also designed both to capture the short-run adjustment processes of the U. K. economy and to have steady-state properties consistent with macroeconomic theory and with empirical observation over periods longer than the sample used for estimation. Thus, the steady-state solution of the model and the implications for both estimation and policy analysis are considered in detail. The model is estimated subject to the overidentifying restrictions of the theoretical structure. The parameter estimates and other statistics, including insample forecasts, indicate that the model is a plausible representation of the U. K. economy. A general analysis of the dynamic properties of the model is provided and is integrated with a discussion of the effects of the authorities policy reactions on the stability of the system. /// Le modA¨le qui est spA©cifiA© et estimA© dans la prA©sente A©tude dA©crit le comportement dynamique des principaux agrA©gats A©conomiques dans lA©conomie du Royaume-Uni. Dans le secteur rA©el du modA¨le, les marchA©s pour la production finale et les services de la main-dA“uvre sont liA©s par une fonction de production qui exerce une contrainte sur la relation A long terme entre la production intA©rieure et les inputs main-dA“uvre et capital et influence le comportement A court terme des salaires, des prix et de la formation de capital fixe. Les auteurs ont A©galement inclus un secteur financier dA©taillA© qui spA©cifie les dA©terminants des encaisses monA©taires intA©rieures, du crA©dit au secteur privA©, des dA©pA´ts en euro-monnaies et du volume des emprunts publics. Lune des caractA©ristiques essentielles du modA¨le est quil permet aux politiques monA©taire et budgA©taire de lEtat (impA´ts, dA©penses publiques, opA©rations dopen market et taux descompte) de rA©agir aux variations de variables-objectifs telles que le revenu, la balance des paiements et lemploi. Les contraintes budgA©taires du secteur public sont explicitement incorporA©es, de sorte que les besoins de financement de lEtat sont couverts par la variation du volume de la base monA©taire et des valeurs dEtat. Le modA¨le se prAate donc bien A une A©tude dA©taillA©e de la politique A©conomique. Il est A©galement conA§u pour A la fois apprA©hender les processus dajustement A court terme de lA©conomie du Royaume-Uni et avoir des propriA©tA©s de croissance A©quilibrA©e compatibles avec la thA©orie macroA©conomique et lobservation empirique sur des pA©riodes plus longues que lA©chantillon utilisA© pour lestimation. Ainsi, la solution de croissance A©quilibrA©e du modA¨le et les implications qui en dA©coulent tant pour lestimation que pour lanalyse de la politique A©conomique sont examinA©es en dA©tail. Le modA¨le est estimA© sous rA©serve des restrictions suridentificatrices imposA©es par la structure thA©orique. Les estimations des paramA¨tres et autres statistiques, y compris les prA©visions effectuA©es dans lA©chantillon, indiquent que le modA¨le constitue une reprA©sentation plausible de lA©conomie du Royaume-Uni. La prA©sente A©tude comporte une analyse gA©nA©rale des propriA©tA©s dynamiques du modA¨le, qui est intA©grA©e dans le cadre dune discussion de limpact des rA©actions des mesures A©conomiques adoptA©es par les autoritA©s sur la stabilitA© du systA¨me. /// El modelo especificado y estimado en este estudio describe el comportamiento dinAimico de importantes agregados econA³micos del Reino Unido. En el sector real del modelo, los mercados del producto y de los servicios laborales estAin vinculados por una funciA³n de producciA³n que limita la relaciA³n a largo plazo entre el producto y los insumos internos del trabajo y el capital e influye en el comportamiento a corto plazo de los salarios, los precios y la inversiA³n en capital fijo. Se incluye tambiA©n un sector financiero detallado en el cual se especifican las determinantes de la liquidez monetaria interna, crA©ditos bancarios, depA³sitos en euromonedas y deuda del gobierno. Una caracterAxadstica bAisica del modelo es que permite que las polAxadticas monetarias y fiscales del gobierno (impuestos, gasto pAoblico, operaciones de mercado abierto y tasa de descuento) respondan ante los cambios de variables metas tales como el ingreso, la balanza de pagos y el empleo. Se incorporan explAxadcitamente las limitaciones presupuestarias del sector gubernamental, de modo que la necesidad de endeudamiento del gobierno se financia mediante modificaciones del volumen de la base monetaria y las obligaciones del gobierno. Por lo tanto, el modelo se presta muy bien para el anAilisis de polAxadtica detallado. El modelo se ha concebido de tal manera que, ademAis de captar los procesos de ajuste a corto plazo de la economAxada del Reino Unido, sus caracterAxadsticas respecto al estado estacionario (steady state) son compatibles con la teorAxada macroeconA³mica y con la observaciA³n empAxadrica durante perAxadodos mAis largos que los de la muestra usada para fines de estimaciA³n. De este modo, se consideran en detalle la soluciA³n de marco estable del modelo y las repercusiones desde el punto de vista tanto de la estimaciA³n como del anAilisis de polAxadtica. Se ha estimado el modelo con sujeciA³n a restrictiones que superidentifican la estructura teA³rica. Las estimaciones de los parAimetros y otras estadAxadsticas, inclusive los pronA³sticos obtenidos en la muestra, indican que el modelo constituye una representaciA³n plausible de la economAxada del Reino Unido. Se presenta un anAilisis general de las propiedades dinAimicas del modelo y dicho anAilisis se integra en el examen de los efectos que tienen en la estabilidad del sistema las decisiones de las autoridades en materia de polAxadtica.