Vinicius Girardi da Silveira

Análise do comportamento temporal da liquidez no mercado acionário brasileiro

O presente artigo tem como objetivo estudar o comportamento temporal da liquidez no mercado acionario brasileiro. Para tanto, foram utilizados dados diarios de dezembro de 1994 a abril de 2010 de 552 acoes negociadas neste periodo, a fim de formar variaveis mensais da medida de liquidez de Liu (2006), utilizada neste estudo. Inicialmente as variacoes da medida foram modeladas de forma linear com base em um modelo auto-regressivo com medias moveis (ARMA). Posteriormente, para obter uma analise mais realista do fenomeno analisado, foi estimado um modelo Self-Exciting Threshold Auto-Regressive (SETAR). Como resultado, foi possivel concluir que quanto maior a intensidade das variacoes na liquidez, menor e a influencia dos periodos passados na negociabilidade dos ativos. Desse modo, e dificil prever o comportamento da liquidez, principalmente em momentos de instabilidade ou crises financeiras, o que provoca um aumento no grau de risco dos investimentos. Adicionalmente, foi possivel constatar a presenca do efeito manada no mercado acionario brasileiro, fortemente atrelado as crises financeiras existentes durante o periodo.