Albrecht F. Michler

Währungsreformen: Zur institutionellen Absicherung monetärer Prozesse

In allen Landern Osteuropas, die die traditionellen Systeme des administrativen Sozialismus abschaffen und durch marktwirtschaftliche Systeme ersetzen wollen, stehen monetare Ungleichgewichte im Zentrum der Reformdiskussion. Sie zu beseitigen ist notwendige, wenngleich nicht hinreichende Bedingung fur einen Erfolg des Transformationsprozesses. Reformplane, wie z.B. der neueste 500-Tage-Plan fur die Sowjetunion, beschaftigen sich an erster Stelle mit den Veranderungen der monetaren Rahmenbedingungen, wobei der Abbau von monetaren Ungleichgewichten als Altlasten des Systems administrativer Planung Prioritat hat. Sollen wirtschaftspolitische Vorschlage fur den Transformationsprozes entwickelt werden, mussen deshalb zuerst Ausmas und Konsequenzen dieser Ungleichgewichte bestimmt werden (1.). Damit effiziente Transformationsstrategien fur den monetaren Sektor entwickelt werden konnen, ist es sodann notwendig, die Ursachen der monetaren Ungleichgewichte freizulegen, um die Ansatzpunkte der Therapie bestimmen zu konnen (2.). Schlieslich konnen wirtschaftspolitische Reformvorschlage unterbreitet werden, die — in einer Art Doppelstrategie — die monetaren Ungleichgewichte als Ausflus des administrativ-sozialistischen Planungssystems beseitigen und zugleich die institutionellen Voraussetzungen dafur schaffen, das zukunftige monetare Ungleichgewichte auf Dauer nicht notwendigerweise entstehen mussen (3.).

Die aktuelle Finanzkrise : Bestandsaufnahme und Lehren für die Zukunft

Thomas Apolte, Kira Baranova, Hanno Beck, Christoph J. Börner, Diemo Dietrich, Henning Eckermann, Justus Haucap, Achim Hauck, Ulrich Heimeshoff, Cordelius Ilgmann, Thomas Jost, Helmut Konjetzky, Malte Krüger, Patrick Leis, Axel Lindner, Tobias Knedlik, Martin Leschke, Martin Mandler, Albrecht F. Michler, Ulrike Neyer, Thorsten Polleit, Gerhard Rösl, Martin Sauermann, Peter Sass, Wolf Schäfer, Rahel Schomaker, Franz Seitz, Heinz-Dieter Smeets, H. Jörg Thieme, Andre Uhde, Michael Vogelsang, Uwe Vollmer, Paul J.J. Welfens

Geldpolitik, Preisniveaustabilität und Finanzstabilität

Nach den Krisen der letzten Jahre ergab sich eine erneute Diskussion über das Mandat von Zentralbanken. Einerseits wurde gefordert, das Preisstabilitätsziel zu überdenken und neu zu formulieren. Andererseits wurde dafür plädiert, dass Zentralbanken ihr Augenmerk auch verstärkt auf die Finanzstabilität richten sollten. Vor diesem Hintergrund untersuche wir im Folgenden zunächst, ob Preisniveaustabilität als Hauptziel der Geldpolitik theoretisch und empirisch (noch) Sinn macht, auf welche gesamtwirtschaftliche Preisgröße man sich dabei stützen sollte und welche spezifische Rolle einer Deflation zukommt. In einem zweiten Schritt analysieren wir spezielle Entwicklungen auf ausgewählten Finanzmärkten, um die Frage nach einem ausgeweiteten Finanzstabilitätsziel beantworten zu können. Unsere Schlussfolgerungen sind, dass Preisniveaustabilität, unter Umständen definitorisch adjustiert, weiterhin das Hauptziel einer Zentralbank sein sollte und eine Beurteilung der Wirkungen von Deflation einer eingehenderen Analyse bedarf. Zwar sind die Entwicklungen auf den Finanzmärkten incl. der Bedeutung von Finanzkrisen im Zeitablauf wichtiger geworden. Dies sollte jedoch nicht als Vorwand dafür herhalten, einer Zentralbank ein zusätzliches Finanzstabilitätsmandat zu übertragen. JEL: E31, E44, E52, E58 Schlüsselwörter: Geldpolitik, Preisstabilität, Deflation, Finanzstabilität

Conference Report on the 46. Radein Research Seminar “A New Global Financial Architecture in the Aftermath of the Crisis: A European View”

Since 1967, the purpose of the Forschungsseminar Radein e. V. (Research Seminar Radein) is to promote scientific research in the field of economic and social orders . The objectives, as stated in the by-laws, are achieved by organizing meetings (particularly the annual Radein Seminars) and by publishing the findings if they are relevant . The subjects of the Research Seminar Radein are wide-ranging and always topical . As a result the seminar succeeded in integrating different specialist fields and ways of thinking within the sphere of theories of economic order and comparative systems .

Kapitalimportkontrollen — Ein Instrument zur Vermeidung von Finanzmarktinstabilitäten?

ZusammenfassungDas vorliegende Papier analysiert die internationalen Kapitalströme im Vorfeld und im Zuge der aktuellen Finanz- und Wirtschaftskrise. Ein spezielles Augenmerk wird dabei auf die Emerging Markets sowie die Auslösung von Finanzmarktkrisen und Finanzmarktblasen gelegt. Anschließend wird auf Kapitalimportbeschränkungen und deren Effektivität eingegangen. Es zeigt sich, dass die empirische Evidenz nicht eindeutig ist. Vor allem muss zwischen der kurz- und langfristigen Wirksamkeit unterschieden werden. Wegen der mit Kapitalverkehrsbeschränkungen einher gehenden gesamtwirtschaftlichen Kosten ist ein flächendeckender Einsatz nicht sinnvoll. Stattdessen sollte auf eine konsistente Wirtschaftspolitik (Vermeidung übermäßiger Budgetdefizite, stabilitätsorientierte Geldpolitik) und flexible Wechselkurse gesetzt werden.AbstractThis paper analyses international capital flows before and during the current global financial and economic crisis. A special attention is put on the emerging markets as well as the triggering of financial market crises and financial market bubbles. Thereafter we examine the capital import restrictions and their effectiveness. It turns out that the empirical evidence is ambiguous. Especially it has to be distinguished between the short and long-term effectiveness. Due to the economic costs accompanying capital restrictions a full-coverage use does not make sense. A solid economic policy (avoidance of excessive budget deficits, stability-oriented monetary policy) and flexible exchange rates should be backed instead.

Vorwort zur Schriftenreihe

Im Jahre 1954 hat K. Paul Hensel an der Universität Freiburg seine Habilitationsschrift zum Thema „Einführung in die Theorie der Zentralverwaltungswirtschaft – Eine vergleichende Untersuchung idealtypischer wirtschaftlicher Lenkungssysteme an Hand des Problems der Wirtschaftsrechnung“ publiziert. Mit dieser Arbeit, die bis heute grundlegende Erkenntnisse des wirtschaftlichen Systemvergleichs vermittelt, wurde zugleich die Schriftenreihe zum Vergleich wirtschaftlicher Lenkungssysteme begründet. Seit der Berufung Hensels an die Universität Marburg im Jahre 1957 hat die Schriftenreihe bei Wissenschaftlern, die sich der Ordnungsökonomik und Institutionentheorie verbunden fühlen, hohe Wertschätzung gewonnen.